资金面虽出现缓解迹象 节前债市难改盘整态势

　　周三流动性紧张局面稍有缓和，午盘后机构资金融出开始增多，不过整体资金利率继续高企，银行间质押式回购隔夜品种上行44bp至7.6961%，7天品种上行12bp至7.8158%。

　　一级市场方面，尽管春节前流动性状况堪忧，但并未影响到当日两期新债的招标，最终7年期附息国债和10年期国开债(1年定存为基准)的招标结果均落在市场预期范围内。

　　从现券市场成交来看，虽然资金面有所缓解，但短券收益率仍居高不下，债市整体表现平淡，中长端收益率略有下行。受新债招标影响，相关期限券种的成交利率出现少许下行。金融债方面，5年期10进出12在4.08%附近有成交，Shibor浮息债交投较为活跃，如4.98年11国开04成交于3.34%附近；国债4.85年的100039成交在3.63%附近，6.83年的10附息国债38成交在3.84%附近，9.99年的11附息国债02成交在3.94%-3.99%；央票以短券交投为主，如3个月附近的10央票21在3.58%-3.65%有成交，3年期品种大多成交在3.75%附近。

　　短融利率维持高位，接近1年期的AA+以上券种较受关注，如AAA的10中铁股CP02和10中冶CP02分别成交在4.07%、4.10%附近，AA券种大多成交在4.48%附近；中期票据表现平平，5年期AA+以上部分品种得到银行买盘的青睐，大多在票面成交。

　　尽管目前资金面已出现缓解迹象，但持续的政策紧缩预期使得机构心有余悸，债券市场短期内将延续盘整态势，上行幅度或将有所放缓。在债市整体交投清淡，机构维持谨慎观望的同时，中长期品种的价值将受到一些投资户的关注。(长江证券 斯竹)