金价长期上升趋势或会持续

　　去年是金价连续第10年上升，全年金价升幅约30%。但今年1月金价表现失色，由于市场憧憬美国经济复苏，以及欧洲债务危机稍为纾缓，金价自每盎司1400美元以上回落。不过，最近埃及政局不稳却带动金价回升。

　　恒生银行报道分析，近期金价可能还会调整，其理由为：

　　近期的数据显示美国经济正在改善，消费开支及工业生产等经济数据理想，减轻了市场对美国经济能否持续复苏的忧虑，市场对黄金及美国国债等避险资产的需求因而下降。虽然包括美联储主席伯南克在内的一些美联储官员表示会继续落实去年11月宣布的第二轮量化宽松政策，购买资产至今年第二季度末，但投资者认为美联储推出更多货币宽松措施亦即第三、第四轮量化宽松政策的机会不大。

　　欧元区国家正努力制定一个全面的方案期望解决危机，可能采取的措施包括扩大4400亿欧元的欧洲金融稳定基金 (EFSF)的规模以援助面对财政困难的欧元区成员国、给予欧洲金融稳定基金权力以购买财政困难国家的国债，以及调低借予财政困难国家资金的利率。方案亦可能涉及成立一个新的欧洲稳定机制，为2013年欧洲金融稳定基金使命完结以后应对将来可能出现的危机。投资者有鉴于欧元区领袖可能采取行动，加上财政困难成员国的国债销售情况理想，于是将资金由黄金重新调回至以欧元计价的资产。

　　虽然美国经济近期有改善的迹象，但美联储已一再表示就业状况仍然疲弱。失业率高企以至房价下跌，均是经济下滑的主要风险因素。纵然美国经济已经持续复苏， 但美联储认为目前经济增长的速度仍不足以令失业率大幅下降。美联储主席伯南克早前更指出，倘若就业状况并无改善，该委员会或会扩大量化宽松政策的规模。

　　因此，从长远而言，若投资者再度对美国经济增长前景或欧元区债务危机感到忧虑，可能会重投黄金以作为资金的 “避险所”，带动金价上扬。近期埃及出现的紧张局势更证明地缘政治风险也是促使金价上升的因素。央行及个人投资者增购黄金，也会支持金价上扬。新兴国家的通胀加快，亦会增加黄金的需求。近年新兴国家随着经济急速扩张积极购入黄金。过去4年，俄罗斯几乎每月增购黄金，使其黄金持有量占外汇储备的百分比由2006年的2.7%升至目前的6.7%。

　　恒生银行金市报告为此认为：虽然金价升势已持续10年之久，但现在断定金价已过高仍言之尚早，支持金价上扬的因素仍在。