流动性收紧预期再起 债市收益率稳中有升

　　周一，新发5年期国债中标利率落于市场预期下限，机构认购较为踊跃，银行及农信社的配置盘大量低位介入。同时，30年期国开债受到险资的追捧，获得2.23倍的认购，以1年定存为基准的7年期国开债需求相对较弱，获得1.8倍认购。

　　在新债招标影响下，二级市场上相关期限债券成交较活跃，中长期品种收益率小幅上行。如剩余4.79年的10附息国债39成交在3.63%附近；金融债中期品种较受关注，4.9年的11农发02成交在4.44%附近，4.8年的10国开34成交在3.51%附近。短券收益率也出现少许上行，如9个月的10国开31早盘成交于3.53%，10个月的08国开22午盘成交在3.60%；央票表现较为活跃，3年期央票从早盘的3.76%附近上行2bp，尾盘成交在3.78%。

　　短融延续了前日行情，买卖盘活跃，收益率大幅上行。其中，6个月附近高评级券种抛盘较重，收益率上行逾10BP。如国电集CP03成交从早盘的3.95%成交至午盘后的4.05%，10首钢CP01多笔成交在4.12%。中票依然需求寥寥，机构持谨慎观望态度。

　　央行加息“靴子”的落地以及通胀压力有所回落，一定程度上减缓了市场对于央行继续出台紧缩政策的预期，机构配置债券的热情在当日招标中得到体现。不过，坊间传言本周将上调准备金率，债市收益率仍存在上行压力，短期内料维持窄幅整理态势。(长江证券 斯竹)