美联储上调经济增长预期国债购买计划未见动摇

　　根据美联储的最新预测，美国经济有望在今年增长3.4%到3.9%，较其去年11月预测的3%到3.6%明显上升。如果美联储最乐观的预测最终能够实现，那么2011年将见证美国经济自2004年以来最快年度增长。

　　尽管美联储上调了经济增长预期，同时承认通缩风险下降，但这些表述并未改变市场对于美联储将继续6000亿美元国债购买计划的观点。纪要显示，虽然美联储公开市场委员会在上次议息会议上一致投票同意继续实施国债购买计划，但在是否是时候调整这一量化宽松政策的问题上已有了一些争论。

　　记者陶冶当地时间本周三，美联储公布其今年首次议息会议纪要。在这份纪要中，美联储显著上调了对2011年美国经济的增长预期，并表示美国经济可能面临的通货紧缩等下行风险有所减轻。不过由于就业市场状况持续严峻，虽然美联储内部对于是否调整进行中的国债购买计划出现不同声音，但外界普遍认为，除经济出现出人意料的突飞猛进且通胀反常上扬外，在6月底该计划结束以前应不会有大的调整动作。

　　经济增速有望创七年新高

　　根据美联储的最新预测，美国经济有望在今年增长3.4%到3.9%，较其去年11月预测的3%到3.6%明显上升。而周三美商务部公布的另外一份报告也支撑了这样一种久违的乐观预期。报告显示，1月美国新屋开工出现20个月以来最大幅度上扬，这为死气沉沉的美国房地产市场带来一线生机。如果美联储最乐观的预测最终能够实现，那么2011年将见证美国经济自2004年以来最快年度增长。

　　纪要称，情况的改善主要得益于近期美国消费者支出上升、出口增加以及去年12月批准的减税计划提振了家庭和企业信心。其中，占美国经济三分之二的消费者支出上升贡献最为显著，因其“加大了美国国内最终需求快于预期恢复的可能”。“若事实果真如此，则更强劲的复苏将有望站稳脚跟，从而呈现以往严重经济衰退后出现的复苏特征。”纪要称。不过，美联储官员对于这种改善会持续多久尚不确定。一方面，增加的支出可能反映出经济下行后被压抑的需求，或者表明美国家庭对未来的信心有所增强，如果是这样，预计这一势头将持续下去。但另外一种可能是，这种支出增加仅仅是暂时性的，因为其中相当大部分增加是发生在汽车等相对波动较大的领域。

　　相对于整体经济预期的改善，就业市场仍然是美联储的一块心病。纪要显示，美联储对2011年美国失业率的预测是8.8%到9%，仅比去年11月预测的8.9%到9.1%低了0.1个百分点。经济学家也普遍认为，即便美国经济按最好的预期发展，其增长率仍不足以改善就业状况，最乐观的情况也只能是在2012年总统大选前将失业率从目前的9%拉低到略低于8%。美国大学经济学教授、前美联储经济学家玛萨·斯达尔就表示：“增长率上扬可能预示着劳动力市场会出现比预期更快的复苏，但即使这种增长态势好于预期，要让普通人感觉到境况改善可能还需要一段时间。”

　　在美国经济面临的下行风险方面，美联储官员最担心的仍然是欧洲边缘国家银行与财政紧张可能带来的溢出效应、美国州及地方政府正在进行的财政调整以及房地产市场的持续疲弱。

　　通胀或持续低于目标水平

　　纪要显示，美联储官员认为美国经济面临的通缩风险正在减小，折磨了日本20多年的持续价格下跌梦魇在一度笼罩美国后正渐行渐远。纪要发布当日，美劳工部的报告进一步佐证了这一判断。最新数据显示，受汽油和药品价格上扬推动，1月美国批发价格显著上扬，而去除食品和能源价格的通胀指数出现了两年多来最快上扬。那么通缩阴影渐渐消退，取而代之的会不会是通胀上扬的威胁？

　　大多数美联储官员认为目前美国经济实际增长率低于潜在增长率的现状，可能会继续限制通胀，预计通胀指数在“一段时间内”都将大大低于美联储设定的2%非官方通胀目标。他们预期2011年美国整体通胀会在1.3%到1.7%之间，仅略高于此前预期的1.1%到1.7%。而去除食品和能源价格的核心通胀预计在1%到1.3%之间。尽管有部分美联储官员认为，眼下国际市场大宗商品价格上扬以及进口商品价格上升可能会推高通胀，但更多的人认为这种通胀压力传导到消费者身上的影响将“相当小”。

　　量化宽松或持续至6月底

　　尽管美联储上调了经济增长预期，同时承认通缩风险下降，但这些表述并未改变市场对于美联储将继续6000亿美元国债购买计划的观点。纪要显示，虽然美联储公开市场委员会在上次议息会议上一致投票同意继续实施国债购买计划，但在是否是时候调整这一量化宽松政策的问题上已有了一些争论。

　　“一些成员认为，新近一些数据表明经济复苏已足够强劲，可适时考虑减缓国债购买计划的速度或减少总购买规模。”纪要显示。“但是，其它一些成员指出，目前的前景改善可能尚不足以证明可在完成此计划前(即6月底)进行任何调整。”一些官员还表示，如果公众对于美联储在适当时候缩小其资产负债表(即出售其应对危机期间购买的金融资产)的意愿有所怀疑，“其结果可能会对通胀预期带来上扬压力，进而导致真实通胀的发生”，尽管美联储主席伯南克多次重申，他已做好准备在通胀成为威胁的时候及时采取行动。

　　对于美联储的常规货币政策走势，一些私人机构经济学家猜测美联储可能年内就会开始加息，但也有人认为这个时间点最早要到2012年，除非通胀压力意外上升。陶冶