差别准备金动态调整 央行意在加强流动性管理

　　在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具，有利于抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，防止金融宏观调控中出现“一刀切”；有利于完善货币政策传导机制，调动金融机构主要依靠自身力量健全公司治理结构的积极性，督促金融机构逐步达到资本充足率要求，实现调控货币供应总量和降低金融系统风险的双重目标。

　　据央行日前透露，2011年以来，央行已开始在货币信贷调控中运用差别准备金动态调整工具，对40多家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的金融机构实施了差别准备金要求。这是央行宣布本轮实施差别存款准备金动态调整后采取的实质性举措。

　　有专家表示，实施差别准备金动态调整措施，旨在通过总量调控和个体风险差异的结合，起到加强流动性管理、引导信贷合理投放的效果，也是流动性总量调节与宏观审慎政策框架相结合的体现。

　　事实上，差别准备金制度在我国的实践并非始自今日。2004年以来，我国就开始运用差别准备金进行调节财务重组进度不一引起的金融机构资本充足率差异和调节个别金融机构信贷扩张速度过快。2010年，根据全球流动性充裕、国内通胀预期上升、经济金融运行存在风险隐患的新形势新情况，央行着力提高了政策的针对性和灵活性，注重运用市场化手段进行动态微调，除动用存款准备金率、利率、汇率、公开市场操作、窗口指导等政策工具外，还提出要实行差别准备金率等，以引导货币条件逐步向常态回归。当前，国内物价上行压力较大，潜在通胀风险因素仍未消除。专家预计，央行将在今年上半年特别是一季度，使用较为严厉的调控政策工具组合，未来实施差别准备金动态调整将常规化。

　　自去年以来，央行已经8次上调了金融机构的存款准备金率，目前大型金融机构存款准备金率已经达到了19.5%的高位。而差别准备金动态调整是在既有的差别准备金制度中引入宏观审慎要求并加以规范化、透明化，主要是基于社会融资总量、银行信贷投放与社会经济主要发展目标的偏离程度及具体金融机构对整个偏离的影响，并考虑了金融机构的系统重要性、稳健状况及执行国家信贷政策情况等。

　　“应该说，差别准备金动态调整是根据经济金融形势的发展变化，央行将其货币政策工具箱中，过去可能被当作选择性政策工具或者说补充性政策工具拿了出来，并引入了新的思想，进一步丰富了宏观调控手段和工具。”来自工行的分析人士表示。

　　今年以来，在贷款需求集中释放及“早投放早受益”的传统观念推动下，人民币新增贷款出现井喷，中小银行放贷冲动更是强烈。央行日前发布的金融数据显示，1月份人民币贷款增加1.04万亿元。加之上半年每月到期央票规模都不小，预计今年一季度流动性管理压力都较大。

　　为了进一步管理流动性，在货币政策工具的选择上，央行表示，将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用利率、存款准备金率和公开市场操作等价格和数量工具，保持银行体系流动性合理适度。

　　“无疑，实施差别准备金动态调整是央行增强货币政策针对性、灵活性、有效性，调控好流动性，引导金融机构合理安排信贷投放的需要。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，当前，我国宏观经济平稳运行面临复杂形势，流动性问题、物价稳定和经济结构调整压力加大、系统性金融风险不断累积，经济社会发展中的短期问题和长期问题相互交织。实施差别准备金动态调整措施，是落实稳健的货币政策，积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，特别是稳定价格总水平，加快推进经济结构战略性调整，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性的基础。

　　有专家表示，由于差别准备金动态调整引入资本充足率作为重要考量指标，即将资本充足率监管与货币政策相结合，因此差别准备金动态调整有利于转变信贷管理和流动性控制机制。此举有利于抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，防止金融宏观调控中出现“一刀切”；有利于完善货币政策传导机制，调动金融机构主要依靠自身力量健全公司治理结构的积极性，督促金融机构逐步达到资本充足率要求，实现调控货币供应总量和降低金融系统风险的双重目标。

　　当然，差别准备金率的实施客观上会给“被差别”的银行业金融机构带来影响。信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，实行差别准备金后，部分银行的存款准备金比例将进一步提高，这有利于推动银行业转型，转变主要依靠“吃利差”的经营模式，商业银行经营转型的任务将更为急迫。虽然银行在“转型”上要更加着力，但也有助于引导其信贷合理增长，更好地体现国家对信贷政策调控意图，有针对性地促使信贷资金更多投向实体经济尤其是中小企业、“三农”，在维护宏观经济稳定的同时促进金融机构稳健、持续发展。记者 牛娟娟

　　名词解释

　　所谓差别准备金动态调整，是指对金融机构存款准备金与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。实行差别准备金制度可以制约资本充足率不足且资产质量不高的金融机构的贷款扩张。