美元避险地位并未失去 前景或格外“迷离”

　　中东地区和北非地区政局持续动荡,但投资者的不安情绪没有像以往一样“让美元飞”。观察近10天的美元指数走势图,美元指数波动剧烈,整体而言甚至有“不涨反跌”的意味,这似乎和美元传统避险货币的地位大大不符。援引媒体报道称,太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官埃里安表示,近期美元表现疲软无疑是一种警告,美元可能失去传统避险货币的地位。他还甚至表示,美元作为全球储备货币的地位也将开始松动。

　　这种论调并非只是他一家之言,但事实真的是这样吗？笔者并不认同。

　　首先,美元指数是一个相对数值,代表美元兑一篮子货币的比价,而这一篮子货币中最主要的组成部分是欧元和日元,比重分别占到57.6%和13.6%。回想去年欧洲主权债务危机时,美元指数强力反弹,正是因为欧元跳水厉害。“反观现在,尽管利比亚骚乱仍在继续,但是对欧洲整体层面的影响还是比较小。而日元方面,尽管此前日本的信用等级被评级机构降低,但投资者似乎没有表现出太大的担忧,日元也没有跌倒太低点位。所以,美元指数没有强力上涨是情理之中,不能说它避险货币地位不保。”中国进出口银行资金部交易员许辉说。

　　其次,美元在投资者心目中的地位还可通过另一个指标测试出,那就是美国国债收益率。最近,长期美国国债收益率一直在走低。笔者查阅美国财政部的数据得知,10年期美国国债的收益率已经由2月8日的3.75%下降到2月23日的3.49%,收益率的下降意味着美国国债的价格在上升,也代表着市场对美国国债的态度。可以说,美元资产并未遭到投资者的抛弃,反之,投资者还是很信任美元资产的。

　　第三,具体分析美元最近并未强势反弹的原因,可能和投资者对美联储未来的加息预期也关系密切。因为欧洲央行(ECB)的官员近期就通胀发表了强硬言论,引发市场预期欧洲央行或早于美联储采取加息措施,这样的言论当然会支撑欧元而利空美元了。

　　因此,如果有人说“美元作为全球储备货币的地位开始松动”,那就有些言过其实了。不过,投资者对于美元前景也难言非常乐观。美国经济方面,尽管最新公布的美国2月谘商会消费者信心指数70.4,创2008年2月以来新高,不过另一项重要的指标———失业率,可能正如美联储主席伯南克所说,要花数年时间才能回到比较正常的水平。在过去几个月里,美国的失业率从9.8%下降到9%,但这一失业率水平仍约为金融危机前的两倍。另外,美联储会不会启动QE3(第三轮量化宽松政策)也仍在论证之中,尽管目前看来“希望渺茫”,但这把剑似乎还悬在投资者的头上。再加上美政府的各类债务问题,这些,都使美元的前景显得格外“迷离”。（张莫）