债市危中有机 建仓时点将至

　　流动性政策收紧步步为营，并未阻挡债基发行脚步。而在债市风险得到一定程度释放后，风格稳健的债基更吸引机构投资者连日“扫货”。那究竟是何魅力让债基持续走俏？震荡中又有怎样的投资机遇值得把握？围绕以上问题，记者专访了正在发行的嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜。

　　王茜认为，最危险的时候往往是机会最大的时刻。在当前通胀预期高企的情况下，当债券市场收益率水平回到比较合理或比较高的水平的时候，对于投资人来讲，实际上是一个比较好的投资时机。

　　去年开始央行三次加息、八次上调存款准备金率，如此密集的调控力度，在多数业内人士来看过于严厉。王茜却表示，调控最紧或者调控力度最大的时期已经过去，而且市场波动程度已经比较充分地反映了大家对未来政策调控或者CPI仍然维持比较高位的预期。目前整体债券市场已经包含了未来升息一到两次的预期在内，即使未来升息在两次以内，债券市场都不会出现特别大的波动。

　　不过由于投资人对未来通胀预期仍然在，加上通胀水平短期不会下来，紧缩政策仍然会持续，所以短期内债券市场仍会在底部进行波动。王茜进一步分析指出，连日来国际局势动荡引发大宗商品大幅飙升，加剧了人们的通胀预期，如果债券市场再出现比较大的波动的话，往往是比较好的建仓时点。

　　综合看来，王茜对2011年债券市场的判断是：机会逐渐大于风险。在此时点，投资者购买债券型品种、纯债型品种或债券基金较为有利，因为可以获取纯粹的债券票面收益，一定程度上能够抵御通胀。特别是受到投资者青睐的债券型基金具有确定性投资机遇。单纯从息票收入看，AAA级短期融资券收益率已经在4%以上，如果将债基全部组合配置为一年期的短期融资券，其收益率也与一年期定存基本持平。另外在相对安全的本金和利息收入保护之下，债券基金还可获得资本市场利得的变化。因此，王茜表示，当前是投资债券型基金较为理想的时点。而在政策不确定性较强、市场震荡加剧的背景下，王茜认为，今年会出现一到两次权益类跟固定收益类资产战略配置的机会。全景