证监会主席助理论债券市场发展现状及发展措施

　　一、公司债券市场现状

　　自2007年《公司债券发行试点办法》(证监会令第49号)颁布实施以来，证监会监管的公司债券市场发展稳健，相关监管规则体系已经基本建立。试点伊始，证监会核准发行的公司债券从发行方式、利率的确定、担保的选择到募集资金的使用等方面体现了市场化原则，既有担保债券，也有无担保的信用债券。但总体来看，规模偏小，发展速度不快。究其原因，既有我国证券市场以散户为主的现状与债券信用风险如何防范的矛盾，又有公司债券现有的发行和交易结算均依托于股票市场，发行审核模式存在股权审核路径依赖、审核效率有待提高的问题等，这些造成了公司债券市场规模难以扩大。

　　二、发展公司债券的意义及措施“十二五”是我国国民经济调结构、转方式的五年，资本市场的资源配置功能必将担当重要角色，如何更好地提高直接融资比例，转变目前以股权融资为主的融资模式，优化上市公司的财务结构，保护公司的股东权益，保持公司的可持续发展，更好地为实体经济服务，乃至化解金融体系的系统性风险等，都与大力发展公司债券密不可分。

　　2011年全国证券期货监管工作会议布置的资本市场八大任务之一就是深入推进债券发行监管改革，显著增加债券融资规模，同时在制度上相应地平衡其发展速度和防范风险的能力，促进公司债券快速健康发展。具体而言，可分为近期已开始实施的优化措施和需进一步研究推进的制度建设。

　　(一)近期已实施的审核流程优化措施目

　　前证监会已经从多个方面简化了公司债券发行的审核程序，以提高审核效率。比如，将债券融资与股权融资审核分开、建立符合债券固有特性的独立审核体系、缩减审核流程、简化外部意见征询程序，力争整个公司债券的审核时间控制在1个半月内。

　　(二)需进一步研究推进的制度建设措施在

　　提高审核效率的基础上，将进一步完善债券市场基础性制度的建设。择时评估总结公司债券的试点工作，适时修订完善试点办法，及时结束试点，使公司债券审核进入常态监管。为此将研究公司债券的品种与发行方式的完善，根据信用风险分类管理和投资者适当性制度的原则，逐步建立符合债券市场规律的多层次的发行体系，与此同时也将研究多层次的交易结算制度和建设合格投资者队伍，形成市场风险约束和防范机制。(全国政协委员、中国证监会主席助理 朱从玖)