2月新增贷款和Ｍ2增速"双降" 政调频率或放缓

　　中国人民银行14日发布2月份金融统计数据显示，当月人民币贷款增加5356亿元，同比少增1929亿元，更是比1月份的1.04万亿元大幅缩减48.5%。广义货币(M2)余额同比增长15.7%，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。

　　专家认为，信贷数据的“靓丽”表现，新增贷款和M2增速实现“双降”，除了表明央行近期稳健货币政策开始逐步显示调控的效应之外，在短期内则降低更进一步紧缩措施出台的市场预期，而良好的调控效果或促使调控政策进入一个相对平稳的“观察期”，放缓此前货币政策加速收紧的节奏。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明认为，此次两个数据明显好于预期，一是新增贷款增加5356亿元，明显低于市场预期的6500亿元左右的投放水平，另一个数据是M2同比增长15.7%，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点，这已经低于“两会”期间刚刚设定的16%的年度目标。

　　多位专家分析认为，此次当月新增贷款锐减主要在于调控政策发挥作用、实际有效工作日的减少以及房地产调控等因素的影响。

　　“本月新增贷款大幅下降的主要因素是监管部门持续加强信贷管控，准备金率连续上调的累积影响，差别准备金率动态调整措施的约束作用，都对信贷增长起到了抑制作用。”交通银行首席经济学家连平表示。这从当月票据融资继续减少712亿元可以看出，在信贷控制较严的情况下，银行仍旧只能继续通过减少票据来腾挪有限的贷款空间。

　　近期住房成交量下跌导致居民户贷款减少则是导致2月份信贷缩减明显的另一个重要原因。从信贷投放的结构来看，2月份住户贷款仅增加了1058亿元，较上月少增2248亿元，而对这部分投放最主要的影响就是楼市调控持续较严、住房成交量下滑。

　　国家统计局11日公布的数据显示，1－2月全国商品房销售面积8143万平方米，同比增幅较去年同期下降24.4个百分点。中国房产信息集团联席执行总裁丁祖昱表示，国内城市尤其是一线城市，由于市场担心调控政策进一步收紧而提前交易，1月份也透支了2月份的交易量，导致2月成交量锐减。

　　赵庆明认为，2月份有效工作日较少也是信贷投放锐减的因素之一，2月份只有28天，加上期间含有春节放假的时间，使得2月份成为实际工作日最少的月份。

　　市场普遍认为，2月份信贷投放和M2增速的良好表现使得进一步紧缩的迫切性大大降低，加上日前日本大地震对各国货币政策产生的影响也需要一定时间进行评估，给货币政策带来一个难得的“观察期”。