自日本发生特大地震以来，日元汇率一路飙升，而作为传统避险货币的美元却一路走低。16日纽约汇市日元对美元汇率收报80.11比1。而17日早盘东京外汇市场日元对美元汇率一度达到约76比1，刷新1995年4月创下的战后最高水平。
一般而言，美元在市场风险不断上升的情况下，应该受到投资者追捧而升值，日元则应该由于日本灾情等因素而贬值。但此次情况却恰恰相反。从地震发生当天至今，美元对日元汇率跌幅已经超过6%。随着日元持续升值，日本政府对汇市干预一触即发。
从基本面看，日本大地震后，经济损失惨重，政府债务雪上加霜，按理说应该对日元形成空头压力。但日元的实际走势却恰恰相反。分析人士认为，日元短期飙升，主要是因为灾区救援和灾后重建以及保险理赔等需要大量资金，不少日本企业抛售海外资产，资金回流导致短期内日元需求大增因此出现汇率升值。此外，每年3月底4月初是日本的会计年度结算期，许多日本跨国企业往往在此时将资金汇回国内，这与地震后资金回流形成叠加效应。
不过，也有消息人士指出，根据日本官方数据，地震后实际回流的资金没有传言的那么大规模。这意味着存在大量投机资金借机做多日元的可能性。
为缓解市场流动性紧张局面，稳定市场情绪，日本央行在地震后连续三天向市场注资，注资额超过40万亿日元。这一行为表明日本央行抑制日元过度升值的决心。
从后市来看，分析人士认为，市场心理对日元后期走势很关键。日本震后灾情的进一步发展，将直接作用于市场心理，而投资者心理是短期推高日元的重要原因之一。因此如果事态进一步恶化，不排除日元对美元继续走强。
随着日元汇率飙升，日本政府出手干预市场的可能性也大大增加。对于日本这样一个高度依赖出口的经济体来说，强势日元绝不是件好事。分析人士认为，如果目前的注资行为仍无法阻止日元升值，日本政府可能像去年9月一样直接买入美元干预汇市。
环球外汇交易公司研究部主管凯蒂·利恩认为，日本央行在1美元兑换75至80日元的价位区间买入美元干预市场的可能性非常大。但她同时表示，日本政府需要得到其他经济体的支持才能使干预行动获得成功。
七国集团(G7)已宣布，将于17日召开财长和央行行长会议。美国银行外汇分析师帕雷什·乌帕德亚雅认为，在目前的情况下，日本央行的单边干预措施将会得到国际社会的理解和支持。
随着日元汇率持续走高，市场上做空日元的力量正在积聚。美国投资巨头标准人寿投资总监肯·迪克森认为，目前美元对日元价位已相当具有吸引力，并表示买入美元的“绝佳时机”即将到来。
纽约梅隆银行外汇分析师迈克·沃尔福克也认为，日元对美元汇率突破80比1已经很不可思议，继续做多日元的风险在逐步扩大。(纪振宇)
