流动性仍然宽裕 债市收益率小幅震荡上行

　　央行3月18日宣布自3月25日起上调法定存款准备金率0.5个百分点，此次上调大约冻结银行体系流动性超过3500亿元；至此，大型存款金融机构的存款准备金率升至20%的历史最高位。受此影响，周一(21日)银行间质押式回购市场各期限回购利率均有所上行，债券市场收益率随之小幅上行，利率产品上行相对明显。

　　当日质押式回购市场隔夜利率由1.69%上行至1.93%，7天利率由2.02%上行至2.96%，14天回购利率上行59BP至3.27%，一个月回购利率小幅上涨2BP至3.83%。不过，虽然资金利率上涨较快，但银行间市场流动性仍然较为宽裕，一个月回购利率企稳，也从侧面反映了市场对未来资金面的预期向好。

　　受法储上调影响，债券市场收益率出现小幅上行，其中剩余期限为0.99年的02国债01收益率由2.91%上行至2.94%，剩余期限为4.70年的10附息国债39收益率小幅上行2BP至3.47%，剩余期限为9.87年的11附息国债02收益率由3.87%上行至3.89%；金融债表现相对平稳，剩余期限为0.73年的08国开22收益率由3.16%上行至3.17%，剩余期限为2.90年的11国开06收益率在3.91%持平。

　　信用债方面，成交相对较少，剩余期限为1年的09中油股MTN2双边报价由[4.00%，4.08%]上行至[4.05%,4.10%]，剩余期限为2.96年的09兖矿MTN1双边报价企稳在[4.49%，4.52%]水平。

　　由于之前公开市场释放的极大流动性和外汇占款居高不下，此次存款准备金率的上调并不能从根本上扭转目前银行间市场资金面宽裕的局面，因此，质押式回购利率有望在近期内出现不同程度的回落，债市收益率在出现小幅的上行后，仍有可能重回上周缓慢回落的轨道。交易机构可适当把握，获取套利机会。潍坊农信 李文强