再提存款准备金率 旨在保持货币条件稳定

　　上周五晚，市场在预期中等来了央行的决定：从3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。市场普遍认为，央行百日内三动存款准备金率，表明央行回收流动性的决心。

　　目前市场存在过度流动性确是事实。进入2月份，我国信贷增速放缓，公开市场出现巨大到期量，3月份公开市场上就有6870亿元资金到期，这些似乎抵消了部分存款准备金率上调的影响，资金价格上升但资金面并不紧张。此外，外汇占款仍然高企，央行最新公布的统计数据显示，今年1月份外汇占款为230811.62亿元，较去年12月环比新增5016.48亿元，增幅接近25%，表明我国面临的外部非对称流动性压力极大。

　　中行上海市分行相关人士在接受记者采访时表示，央行最新数据显示，2月份新增贷款仅为5356亿元，低于此前预期，之前的紧缩政策效果已逐渐显现。此次上调存款准备金率将再次冻结商业银行约3600亿元资金，回收银行部分公开市场到期资金，控制和稳定银行放贷可用资金，抑制银行加快放贷的能力，防止银行贷款规模急剧扩大，引导银行继续合理把握信贷投放总量、节奏和结构，加强资金风险管理。

　　这位人士还表示，总体而言，通胀压力过大仍然是现阶段我国经济运行中的主要矛盾，温家宝总理在政府工作报告中也明确指出，要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。本次存款准备金率上调，旨在对冲银行体系的流动性，保持我国经济运行货币条件的稳定，有效管理通货膨胀预期。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基持相同观点，他认为，此次再提高存款准备金率，是央行考虑货币政策工具使用节奏的选择。就目前情况而言，一方面，国内通货膨胀形势依然严峻，需要进一步抑制银行的及早放贷冲动、继续收缩流动性；另一方面，国际国内经济复苏又面临许多不稳定、不确定因素，加息节奏太快势必使企业的贷款成本提高太快，不利于经济增长。因此，央行选择了再次提高存款准备金率而不是加息。

　　申银万国研究员李慧勇对记者表示，考虑到4月有7260亿元的资金投放，难以通过票据发行和正回购进行完全对冲，存款准备金率仍有上调的必要和可能性。此外，存款准备金率主要是对冲到期的流动性，并不能替代加息。考虑到目前实际利率仍为负，通胀预期仍然在高位，3月份CPI可能再创新高，仍有加息的可能性，2011年一年期存款利率可能将调整到3.50%的水平。记者 马翠莲