期市“铅”坤 首日表现超预期

　　2011年3月24日注定是一个不平凡的日子，因为这一天铅期货华丽上市，首日表现确实在很多方面超出了市场预期。这也表明铅期货走出了一个很好开端。

　　首先，从价格走势上来看，铅上市前一个交易日，交易所确定的各合约挂牌基准价为18350元。之前国内现货市场铅价为17600元，再结合运费、仓储费、资金成本等计算而出的持仓成本等来考虑，18350元的基准价基本合理。不过从伦敦铅锌比价来看，此价格略显偏低。这也导致首日1109合约直接高开于19230元，并一度上攻至19570元的高位。但是反观现货市场表现却依然比较平淡。3月24日上海有色网铅现货报价为17900元，比之前一日上扬300元。期现价差一度超过1600元，不仅给冶炼企业，也给喜好做空的投资者提供了一个非常好的抛空机会，因此在抛盘压力下价格也迅速回落。

　　其次，铅主力1109合约上市首日持仓量便一度达到1万手上方，成交逾7万手，若按5吨/手计，则相当于持仓5万余手，成交逾35万手。与铜铝锌相比，虽然持仓量规模还不可同日而语，但是成交量却已经远远超过了铝和铜，与锌基本相当，可见资金对于铅这个品种还是比较青睐的。

　　第三，从价格波动来看，亦能看出资金的助涨助跌作用。从锌期货的运行来看，锌价的日内波动基本上在400元左右，虽然也偶有波动超过600元的，但毕竟占少数。但是铅上市首日主力合约的价格波动便超过了700元，这不一定会是一个普遍现象，但也基本与我们之前对铅锌价格所做的波动研究一致，即铅价日内波动往往大于锌价。不过从伦敦市场来看，铅价隔夜波动并不大，其在一段时间内波动往往要小于锌价。因此，铅是一个非常适合日内短线资金操作的品种。

　　最后，在1109合约的多空持仓排行榜上，迈科、五矿、中粮、国贸等多家具有现货背景的期货公司都有上榜，也有很多在产业服务方面做得非常好的期货公司，由此可以推测，企业参与铅期货热情非常高。 南华期货 曹扬慧