月度净回笼再现 紧平衡仍是货币调控主旋律

　　中国人民银行经过本周的一系列公开市场操作，连续第四周实现资金净回笼，同时也是第二周实现资金回笼超过千亿元。整个3月份公开市场实现月净回笼超过2000亿元。

　　央行31日的公告显示，31日央行发行了260亿元3月期央票，同时开展600亿元的91天期正回购操作。此外，央行29日还发行了990亿元1年期央票，进行了1000亿元的正回购操作。由于本周到期资金为1320亿元，对冲之后，央行本周净回笼资金1530亿元，回笼规模较上周的1030亿元净回笼继续放大。

　　至此，经过连续四周净回笼后，央行在公开市场结束了自去年9月份起的连续六个月的月度净投放操作，于3月份实现了超过2000亿元的月度净回笼。

　　央行当前公开市场操作传递出近期货币调控的大趋势。分析人士认为，迫于流动性和物价上涨压力，预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，紧平衡仍是当前央行货币调控主旋律。

　　“考虑到流动性过剩和物价上涨压力，预计二季度央行货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率都有可能继续提升。”交通银行金融研究中心宏观分析师唐建伟认为。

　　目前来看，美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥未有缓解迹象，而日本央行为应对海啸地震灾害骤然加大了流动性投放，则进一步加大外部资金压力，可以预计，未来几个月我国外汇占款仍在数千亿元之上，外部流动性压力比较明显；同时，因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作，因此4月份公开市场到期资金规模逾9000亿元，综合国内外因素来看，央行近期收紧流动性的压力相当巨大。

　　从当前货币市场利率水平也可看出当前市场流动性充裕现状。数据显示，虽然基于季末考核压力，体现资金松紧程度的7天期回购利率近日涨逾50基点，但整体来看，仍在下行空间中。

　　此外，受翘尾因素等影响，当前市场普遍预计3月份物价同比涨幅或将再度突破5%，较2月份有所回升。通胀压力仍是当前中国经济面临的主要矛盾，同时也是央行货币调控的出发点。

　　华泰证券研究所崔红霞认为，二季度政策调控的空间犹在，政策基调仍将维持中性趋紧，加息和提高存款准备金率都将会有所动作。到下半年，随着通胀预期的稳定以及货币条件进一步趋向正常化，持续大幅收缩的空间将相对有限。

　　针对当前形势，央行货币政策委员会日前发布一季度例会声明也指出，未来要综合运用多种货币政策工具，逐步健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。(记者王宇、王培伟)