国债企债走强明显 债市延续回暖势头

　　市场资金面再显宽松，中短期内债市将延续上涨行情。在宽松的资金面和配置需求推动下，银行间市场交投活跃，整体收益率小幅下行。

　　上周国债市场和企债市场走势依然较强。4月13日，上证国债指数收于127.75点，下滑0.01%，上证企业债指数收于145.15点。

　　央行决定，自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点。这是年内第二次加息，而自去年10月以来，央行已四次加息，一年期存款利率已经由2.25%上调为3.25%。分析人士认为，4月公开市场到期量大增，外汇占款资金投放难有明显减少，资金面整体仍将维持宽松。

　　上周，交易所国债和企债市场走强格局明显。上周五，上证国债指数收于127.71点，较前一个周末上涨0.08点，全周共成交了1.40亿元。上周五，上证企债指数小幅上扬，收于144.82点，较前一个周末上涨0.13点，全周共成交22.93亿元。

　　公开市场方面，4月7日央行发行了600亿元1年期央票，发行利率较前一期走高10.66个基点，并进行970亿元28天期和100亿元91天期正回购操作，从银行间市场净回笼1830亿元，实现净投放280亿元。央票发行利率的平稳，正回购操作的放量，舒缓了债券市场紧缩的预期。在目前资金面宽松的背景下，银行间市场债券质押式回购利率持续保持低位。

　　市场人士认为，虽然一季度通过央行公开市场操作以及外汇占款投放了大量货币，但是，同时央行3次上调存款准备金率回收流动性。综合来看，由于预期调控政策处于紧缩末端，在资金充裕前提下，债券市场将保持牛市行情。

　　短期看，央行的调控政策将延续下去，或给债市收益率继续上行造成一定压力，预计债市将会以高位震荡调理为主。从中长期来看，在经济数据逐步明朗、债券供给增多等的大背景下，债券收益率有望进一步陡峭化，二季度后半场债市的压力可能会进一步释放。(谢 慧）