苏黎世“临阵”减持新华人寿 国资持股超60%(5)

　　上市求脱困？

　　新华人寿的上市之路一波三折，直到如今上市临近，仍为偿付能力不足和盈利能力不足两大问题所困。

　　据保险业界人士介绍，偿付能力和盈利能力相关，一家成熟的保险公司可将盈利能力转化为偿付能力。新华人寿的偿付能力目前处于不达标的状态。

　　新华人寿在成立的次年起，每年都宣布实现盈利，号称打破行业规律一般来说寿险公司创立后需要6~7年才能实现盈利。

　　新华人寿的盈利过程分为三个阶段。

　　第一阶段是在创立之初，开设机构较少，营业成本较低，投资收益较容易弥补营业成本，1997~2000年每年的投资收益在10%左右。

　　新华人寿的一些员工对《财经国家周刊》记者表示，公司最赚钱的时候是在关国亮在位期间。给人印象深刻的是房地产领域，新华人寿投资的项目集中在北京，往往沿长安街、王府井等黄金地段，几亿元的投资带来了几十亿元的利润。但这种投资渠道违反《保险法》，关国亮被调查之后，房地产投资规模没有再扩大。

　　第三个阶段是在2008年之后，新华人寿的投资收益更多地依赖资本市场。与此相伴的是，保费规模的增长依赖银行保险业务(“银保业务”)。

　　银保业务的特点是可以快速聚集大量资金，但这项业务本身并不赚钱，保险公司必须通过投资获取利益，扣除给银行的高额手续费以及对投保人的承诺服务之后，剩下的才是利润。过度依赖银保业务带来了很大的风险，在股市动荡的年份，保险公司手里的资金成了烫手山芋。

　　有分析人士认为，新华人寿近年盈利能力不足的另外一个重要原因是分公司权利过大，总公司控制力被削弱。

　　新华人寿一位员工对记者介绍，公司为应对保费增长乏力的局面，以保费规模为导向，向分支机构放权，业绩提成比例各不相同，结果使得盈利空间被进一步压缩。甚至有一些分支机构和业务员为获得业务不择手段，不惜损害公司利益，如虚假承保、截留保费、骗取赔付等现象时有发生。2010年曝出的江苏泰州中支截留3.9亿元窝案，即属此类。