人民币资本项目开放欲提速 给力跨境结算业务 (2)

　　忧虑因素有所减少但仍需有序推进

　　在人民币资本项目的开放上之所以迟迟没有大动作，最大的担心恐怕来自于两个方面：一是国际资本在国内市场的大进大出给经济的冲击，二是人民币大幅升值对出口的负面影响可能导致较多外贸企业损失。不过，专家指出，目前这两方面的忧虑大为减轻。

　　首先，我国外汇储备超过3万亿美元，周小川对此明确表示大大超过了中国的需要。有市场人士估计，我国理想外汇储备额应该限制在8000亿至1.3万亿美元之间。如此一来，若我国实行资本项目开放，国内资本大量外流，将有比较充分的储备应对。

　　另一方面，国内出口制造业竞争力逐渐增强，有能力应对人民币小幅渐进升值。1-4月，中国加工贸易进出口4000亿美元，同比增长20.1%。即使资本项目开放后人民币升值较快，则有利于淘汰低效率的出口制造企业。

　　北京大学国家发展研究院教授黄益平撰文指出，我国经济经过多年改革与发展，为资本项目开放创造了一些有利的基本条件，包括稳定的宏观经济环境、健康的财政与国际收支状况，以及良好的金融资产质量和金融监管能力。鉴于其中一些条件可能会逐步发生变化，如果现在不抓紧改革，以后难度会更大。

　　尽管决策界、企业界、学界等各方人士的表态显示，我国将加快推动人民币资本项目最后阶段的开放，但“有序稳妥”仍是实施资本项目开放的关键词。

　　美国斯坦福大学教授麦金农提出一个次序，即：财政改革、金融与贸易自由化、汇率改革、资本项目开放，对我国的管理改革具有重要的借鉴意义。

　　中国社科院结构金融研究室主任、副研究员殷剑峰在出席陆家嘴金融论坛时告诉记者，人民币要成为世界储备货币，重要的一个步骤就是对外资本输出。此外，开放后还可以保留一些谨慎监管的手段。

　　我国的资本项目管制，在过去30年里已经降低了很多。目前尚存在较严厉管制的主要涉及债券、股票、衍生品等市场的跨境投资，其中风险较大的是证券投资。黄益平对此建议，可以考虑在放开其他限制的同时，保留现有QFII和QDII，允许个人和机构做跨境投资，大幅度扩大投资规模并适当减少具体的限制。这样既能保证资本流动，又可避免资本流动逆转过快。

　　要实现人民币资本项目可兑换我国还存在一些不足和不确定因素，但有些条件能够在改革过程中逐步创造，而非被动等待。金融机构的风险控制能力、衍生产品的发展、国际市场对人民币的接受度，皆需要在不断开放和竞争的过程中动态实现。(记者有之炘、姜泓舟、周蕊)