第二轮欧债危机“风声大雨点小” (2)

　　欧债担忧难掀大浪

　　面对欧债危机这个老话题，如果任由我们的恐慌情绪如脱缰野马驰骋，不难想象出最坏的局面：希腊等国甚至意大利脱离欧元区，欧元缩水为一个仅包括西北欧和德国区域的共同货币。然而，如果我们冷静地分析一下目前与去年欧债危机时国际环境的差异，不难发现虽然眼下市场对于欧债再起的担忧会扰动市场，但是难以掀起大浪。

　　去年欧债危机爆发之时，全球经济复苏的势头尚未明朗，德国和法国这两个欧元区核心国家的经济复苏也未有起色。而去年下半年至今，全球经济复苏的态势日益明显，美国、中国、德国等主要经济体都表现出了复苏加速的势头，就连经济复苏相对滞后的日本也已经处于远好于次贷危机最高潮时的境地。其中德国经济复苏之强劲令人瞩目，德国实际GDP同比从次贷危机时最糟糕的-6.6%上升到今年一季度的4.9%，这是1992年该项数据发布以来的最高同比水平。

　　全球经济复苏态势明朗和欧元区核心德国经济增长强劲，为欧债危机情绪的发展“封了顶”。首先，尽管2010年上半年全球经济已经露出了复苏的征兆，但是当时的市场对于经济二次探底的担忧情绪依然十分浓烈，因此一旦希腊等国债务问题有风吹草动，脆弱的心理便容易将恐慌放大。而眼下全球经济回暖的大环境则会将市场对于欧债前景的负面看法局限于担忧层面，而不会令其恶化为金融风暴。其次，尽管欧元区内部德国与被救助国之间的政治博弈和拉锯战不可避免，但是欧元区核心德国经济复苏的强劲，仍然有助于德国及时干预、抑制恐慌。

　　欧元区许多国家的高负债并非一夜之间可以解决，欧元超主权的特征也容易诱发内部的争吵，但是这并不意味着市场隔一段时间就会为欧债爆发一次危机。恐慌情绪的终结并不依赖于世界的完美，而是信心的增加，而目前经济复苏趋势恰恰划定了市场信心的较高底线。