投资黄金的诀窍：套利策略(2)

　　如果在上海期货交易所有可用的法人户，更好的投资策略是购入3公斤今年12月到期的黄金期货。按照5月30日报价，每克319元。根据交易所7%的保证金要求，需要付出约100万的7%，即7万。

　　在上海期货交易所购入黄金之后，不再参与买卖，持有直到年底12月15日交割日左右。到时候如果12月黄金合约相对买入价涨了，比如到350元/克，则卖出该合约平仓，赚350-319=30元/克，3公斤共赚约9万。即：7万赚9万。投入资金更少(7万)，赚了更多的钱。

　　如果相对买入价跌了，比如跌到290元/克，则选择实物交割。于是补足差价及亏损，付出100万左右，你家里多了3公斤黄金。和5月30日作出的购入黄金实物的决定的结果一致：100万元换得3公斤黄金。风险并不比买入黄金实物来的大。

　　黄金涨，投入更少赚更多；黄金跌，交割成实物，结果和当初买入黄金的决定一样。即：如果涨，我们可以得到比“买入实物黄金进行投资”更好的结果；如果跌，我们也不会比“买入实物黄金进行投资”结果更差。表面上，买入黄金期货，我们是在赌黄金涨，实质上，在“已经决定买入实物黄金进行投资”这个前提下，已经封堵了下跌风险，打开了上升的收益通道。风险可控，收益无穷，是谓投资，不谓赌。

　　同样是“买入”这个动作，背后的故事不同，性质完全两样。所谓“对赌”的故事，基本原理一样。国内某企业赌燃油价格升，是真的赌；而国际投行虽然卖空燃油，但它转手又将手中的空头卖给国外某石油公司，其中的利润早已锁定，所以，是真的“不赌”。“赌”的结果，是有赚有赔；而国际投行“对赌”了这么多年，鲜有败绩。可见所谓的“对赌”，不过是美好的一厢情愿罢了。(天津贵金属交易所 任亚敏)