中小企业集合票据渐成“香饽饽”

　　作为科技型中小企业融资的一种创新，上海的中小企业集合票据业务已经走在了全国前列。记者昨天从上海市再担保有限公司了解到，作为背后的重要“推手”，市再担保将继续“打头阵”，目前正在积极筹备奉贤、松江宝山等区县的集合票据发行，拟发行总规模超过12亿元。集合票据直接融资已形成上海中小企业融资领域的新业务、新现象，成为有效缓解上海中小企业融资难的新途径。

　　银行贷款难，上市融资条件要求高，能够通过发行债券的形式实现低成本直接融资，不少中小企业“梦寐以求”。然而，单个中小企业发债券吸引力不足，而多个中小企业发行集合债券，企业之间的信用评级差异，直接影响着票据债项评级，进而影响着大银行、证券公司等投资者对票据的认可度。因此，信用增进措施是中小企业集合票据发行成功的关键。拥有AA级的主体信用评级的市再担保认为，通过 “市区两级担保公司+商业性担保公司”的模式设计，组织本市数家担保机构，承担起票据主担保人和反担保人的角色，完全可以共同开展中小企业集合票据担保业务。

　　很快，由市再担保牵头，上海第一批中小企业集合债在去年底至今年初先后出炉。嘉定区中小企业2010年度第一期集合票据发行金额1亿元；杨浦区中小企业2010年度第一期集合票据发行金额3.35亿元；浦东新区2010年度第一期张江科技型中小企业集合票据发行金额7亿元。

　　发行债券，企业最受益。复旦天臣是杨浦区一家从事高新防伪技术产品研发、生产和销售的民营科技型企业。通过杨浦中小企业集合债券，募集到了2500万元资金，用于替换银行贷款、并获得中长期发展的资金配套。资金到位，复旦天臣真正体会到了中小企业集合债的好处：既能够降低融资成本、优化财务结构，又能获得中长期发展的增量资金。

　　复旦天臣相关负责人介绍，杨浦票据的票面利率 5.4%，银行承销费率0.3%，担保费率为1.2%。由于担保费率由杨浦区财政补贴，折算下来，复旦天臣参与票据发行的实际财务成本仅为5.7%，并且3年期利率已经锁定。而目前银行3年期贷款的基准利率也要达到6.4%，而且通常还会根据市场变化而上下浮动，企业融资成本在紧缩的宏观政策调控下会提高很多。与此同时，企业申请3年期贷款比较难，审查周期相对比较长。

　　市再担保有限公司董事长乔忠义表示，中小企业集合票据作为融资工具，高效率、低成本，帮助中小企业融资实现由贷款向债券、由本地向全国、由单一个体向集合捆绑、由资产抵押向信用增进的突破，对探索解决中小企业融资难、促进企业实现可持续发展有重要意义，这一业务还将在上海扩大。据了解，正在筹备的中小企业集合债券中，奉贤处于发行相关各方评审阶段，松江开始票据信用增进措施谈判，宝山正在遴选发行企业；此外，浦东新区第二只中小企业集合票据——浙江商会中小企业集合票据即将操作上报。（记者 张小乐）