货币政策下半年仍将稳健 放松银根或致泡沫做大

　　中国人民银行发布公告称，本周四(23日)暂停中央银行票据发行，这是近5个月以来的首次，也是年内央行第二次暂停常规的央票发行。有分析人士指出，资金面极度紧张，是央行暂停央票，向市场注入流动性的主要原因。从当前经济过热和通胀压力有所趋缓迹象来看，市场越来越关注下半年央行是否会调整目前货币政策的紧缩程度？

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪日前表示，下半年的宏观政策不会很快放松，而是继续从紧。

　　流通性趋紧致放松银根预期升温

　　今年以来，央行已六次上调存款准备金率，两次加息，通过紧缩的货币政策来控制市场中的流动性，进而消除通货膨胀中的货币因素，已成为央行在稳健货币政策下的操作常态。随着经济增速势头放缓，CPI(消费价格指数)或将迎来拐点。

　　陈东琪表示，高通胀对经济增长的制约影响正在减弱。他预计CPI将在四季度出现明显的高位回落。预计全年高点在六七月份， 7月份可能在6%或更高水平。

　　尽管通胀压力未来可能趋缓，但是对未来央行加息的预期，仍然让市场对货币流动性紧缩产生担忧。对此，中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，商业银行在货币政策比较宽松的情况下资金充裕，贷款投放量比较大。货币转向收紧以后，整个货币量收紧了，银行还要保住一些刚性的信贷需求，资金总量受限，在流动性上不会像以前那么充裕了，由此引发目前中小企业融资难的问题。

　　不过，国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁指出，中小企业融资难真正的压力来自于地方政府的融资平台。自2009年大量的资金出去以后，很多政府上了项目，而加强监管后，资金压力增大，这样来自地方政府的呼声就很可能要求放松银根。