上半年净投放14420亿 公开市场操作将成主力 (2)

　　公开市场操作有望逐步放量

　　值得注意的是，在本周操作结束后，市场对央行公开市场操作的关注焦点，正由加息预期转向操作方式和数量调控力度的揣测。分析人士指出，未来公开市场操作将有望迅速恢复常态化，前期诸如10亿元、20亿元的央票地量发行状况将会发生转变。

　　国泰君安分析师周文渊表示，在上周四短暂暂停一期公开市场操作之后，央行本周迅速推出3年期央票，这可能更多体现了央行再度将数量调控重心转向公开市场的意图。该分析人士指出，央行不可能一直依赖于准备金率这一非常规手段来对冲外汇占款和公开市场到期资金，因此，温和放大公开市场操作力度、恢复公开市场操作常态化，也是在情理之中。此外，从未来一段时间公开市场偏低的到期资金量来看，选择相对温和的公开市场操作，也能够轻松实现资金的对冲。

　　与此同时，上海一大行交易员也指出，在上半年连续6次提准、法定准备金率已达到21.5%的超高水平后，中短期内央行数量紧缩力度预计将会大大降低。一方面，除非外汇占款出现大幅度上升，准备金率未来将很难再继续提高；另一方面，预计央行也可能在后期的公开市场操作中转为资金小幅净投放或小幅净回笼，在准备金率不再提高的情况下，这将会大大缓解前期持续紧张的市场情绪。

　　统计数据显示，7、8、9月公开市场单月到期资金分别为3720亿元、2060亿元和2390亿元，均较6月份的6010亿元出现大幅下降。在此背景下，央行完全可以仅通过公开市场操作这一种手段，实现资金的净回笼。(记者 王辉)