大宗商品重回升势概率极大

　　由于通胀高企，受制于去年底的国家抑制通胀政策的影响(包括紧缩的货币政策、通过提高保证金和手续费等手段对期货市场投机进行限制等)，2011年上半年，大宗商品多数都走出了持续下跌的态势，中间虽略有反弹，但不改总的下跌趋势。因此，上半年投资者若能仔细研判政策，根据政策确定期货投资方向，都取得了不错的投资回报。反之，没有交易计划、随性而为、逆趋势交易的投资者往往亏损较多。

　　展望

　　由于期货市场价格变动根本上受宏观经济运行的影响，而在我国，宏观经济又更多地受政府各种经济政策的左右。所以体会政策甚至走在政策的前面，对于正确把握下半年的期货走势非常重要。

　　经过近半年的货币紧缩，通胀得到了一定的抑制，大宗商品的价格也有了较大幅度的回落，本次回落正好对去年的大幅上涨做出一定的技术修正。同时，多次提高存款准备金率，已使该货币工具用到极限，再提高空间极小；上半年的货币紧缩已经导致了大量中小企业的倒闭，民间借贷利息高企，地方政府债务数额巨大；若加息，将有更多的企业倒闭，地方政府支付债务利息更加困难，因此对于加息，央行慎之又慎。

　　由此可见，即使有加息，下半年的货币政策也可能会不松不紧或逐步偏向宽，上半年的下跌也使大宗商品的价格得到了充分的调整；所以下半年大宗商品期货震荡走高、重回上升趋势的概率极大。但螺纹钢和铝由于国内产量严重供过于求，不具备保值对抗通胀的作用，建议从上升趋势品种中将其排除。中钢期货重庆分公司总经理杜成琼 记者 陈雪莲