今年以来，由于市场对资金的饥渴和银行的揽储压力，银行理财产品的发行呈现一发不可收拾之势，相比之下，公募基金却依旧在总规模上原地踏步，部分低风险基金甚至成为了赎回的“重灾区”。在公募基金日益边缘化的今天，规模庞大的银行理财产品正在形成对于公募基金的“围剿”之势。
公募基金遭遇银行理财“围剿”
在占据渠道先天优势的情况下，银行理财产品的数量和规模正在急剧膨胀，相比之下，公募基金的整体规模却在近年来止步不前，银行理财产品已经把公募基金远远甩在了身后。
银率网的统计数据显示，2011年上半年，银行理财产品(不包括对公产品)发行数量为8497款，发行规模达8.51万亿元。相比之下，来自银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至2011年6月30日，全部公募基金的资产净值合计23599.66亿元，份额规模合计24279.24亿份，与2010年12月31日的25194.49亿元和24226.82亿份相比，资产净值缩水1594.83亿元，份额规模仅略增加52.42亿份。也就是说，在短短几年之间，理财市场的格局已经彻底改变：公募基金已经从昔日的领头羊沦落为了配角，其资产规模仅为银行理财产品的27.7%。
从新产品的发行来看，新基金今年上半年以来虽然数量大增，但其平均募资规模却日渐缩水，与银行理财产品相比更是拍马不及。W ind统计数据显示，2011年上半年共有108只新基金发行，总发行份额为1665.56亿份。自今年2月份以来新基金的发行份额不断缩水，已经从2011年2月份的21.98亿份的平均发行份额缩水至6月份的13.2亿的平均发行份额，新基金实际发行份额距离募集目标也越来越遥远。以今年6月24日刚刚结束认购的广发标普全球农业为例，该基金的募集目标是60亿份，而实际发行份额仅为4.5亿份。
相比之下，来自银率网的数据显示，2011年上半年各商业银行共发行理财产品9371款，较2010年1至6月产品数量增加5170款，增幅123.1%，2010年上半年月均发行700款，2011年上半年月均发行产品数量为1561款，产品数量同比增幅明显。W ind统计数据显示，仅在目前，包括中农工建交在内的五大行就有247款银行理财产品同时在售。
“从目前的销售渠道来看，银行依然占据了主导地位。相比口碑不佳的基金产品，银行的客户经理更愿意向客户尤其是一些高端客户推荐银行自己的理财产品。”一位中型基金的市场部负责人对记者表示。
低风险基金成赎回“重灾区”
相对于银行理财产品的急剧膨胀和公募基金停滞不前的，则是两者投资回报之间的鸿沟。
银率网的数据显示，2011年上半年，到期银行理财产品共计7731款，其中到期收益率不低于5.50%的共有186款，占比达2.4%。从发行产品期限结构来看，1-3个月、3-6个月、6个月-1年的银行理财产品数量分别达到2787款、1782款和1189款，其平均预期收益率则分别达到了3.58%、4.00%和4.43%。1年以上的产品则达到了193只，其平均预期收益率则达到了5.75%，明显战胜通胀。
相比之下，来自银河的数据显示，2011年上半年，股票型、混合型和债券型基金的平均收益率分别为- 7 .92%、- 7 .27%和-0.96%。其中，南方隆元净值增长率6.89%，夺得冠军。相比之下，渣打银行与去年11月发行的两款代客境外理财产品的到期收益率则分别达到了16%和13%。
在如此“相形见绌”的收益对比下，2011年上半年，公募基金尤其是部分低风险的基金遭遇了大幅的赎回。W ind统计数据显示，在有可比数据的756只基金中，有539只基金份额出现了下降，占比高达71.3%。其中，海富通稳健添利A、天弘永利债券B、银华货币B、东吴优信稳健C、泰达宏利集利A、大摩货币、中海货币B、泰达宏利集利C、宝盈货币B和建信货币净赎回比例位居前十，赎回率分别高达95 .7%、93 .0%、92 .8%、91 .3%、88 .1%、87 .3%、86 .2%、85 .5%、80.8%和80.8%。根据天相投顾对基金中期规 模 的 统 计 显 示 ，二 季 度 基 金 赎 回 达 到467.92亿份，净赎回比例为2.10%，其中低风险的货币型基金和债券型基金净赎回比例最大，分别达到11.45%和8.22%。另外，Q D II和保本基金份额缩水比例也较大，分别达6.13%和5.65%。
内忧外患 公募基金何去何从
“主要还是和中国目前利率没有市场化有关。”国泰君安首席宏观经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，银行发行理财产品的目的，主要还是为了吸引储蓄资金，按照目前的利率水平是缺乏吸引力的，而目前市场资金短缺，需求十分大，只有通过理财产品来解决这个问题。如果未来通胀回落的话，银行理财产品发行的可能就少了。
李迅雷认为，一方面，目前货币收紧的力度有点过度了，通过提高存款准备金率来对冲外汇占款存在问题，外汇占款并没有反映人民币的增量。而另一方面，经济的增速仍然较快，对资金的需求仍然较大，在利率没有市场化的情况下，基准利率实际失效，只能通过提高利率来筹集资金，即通过银行理财产品来筹资。
“公募基金毕竟是长期投资，而银行理财产品在产品设计、期限上往往更为灵活，更能契合投资者的需求。”深圳一家基金公司主管渠道的总经理对《经济参考报》记者表示，目前，尚没有发现商业银行有明显的基金产品给银行理财产品“让道”的情况。他认为，银行理财产品的急剧膨胀和公募基金的停滞不前主要是和当前的宏观经济环境以及A股市场表现不佳有关。
“在通胀高居不下、银根紧缩的前提下，许多银行储户会把银行理财产品当成储蓄的替代产品，因而导致了近年来银行理财产品急剧膨胀的局面。”他说，相比之下，由于A股市场整体偏弱，使得基金的业绩在近年来表现不佳，其整体规模也停滞不前。
“银行理财产品的大量发行对基金的挤出效应是肯定有的。”好买基金执行董事、C EO杨文斌则对《经济参考报》记者表示，银行今年的吸储压力十分大，其大力发行理财产品，实际上是在变相吸储。目前3-6个月的银行理财产品的收益率能达到5%-6%，再加上今年以来的通胀较高，银行理财产品势必会对储蓄资金产生明显的引导作用。除此之外，房地产信托基金今年以来发行也十分凶猛，收益率也很高，再加上PE资金的火暴，都对公募基金产生了较大的冲击。
另一方面，这也和近期公募基金整体的业绩不佳有关。杨文斌表示，基金如果能够实现比较好的回报，达到抗通胀的目标，这种挤出效应也不会表现得这么明显。(记者 吴黎华)
