巴曙松表示,每次紧缩措施产生的效果先是G D P回落,然后C P I回落,最后PPI回落。现在正好处于G D P已经回落,C PI还在高位,可能还会攀升一段再回落的时期,有类滞涨的性质,政策轻重不易把握。当前主流的判断还是政策不到放松的时候。提出担心出现局部超调是因为C PI是滞后于G D P回落的,等C PI确认回落的时候,经济增长已经有显著的回落,这个逻辑在每次紧缩的时候往往重复出现。其合理之处是通胀往往会导致强大的民意压力,促使决策者对通胀这个滞后指标给予更高的政策优先地位。
“最近的经济运行可以说处于一个两难期,从宏观方面看经济在向预期的情况温和回落,PM I还在50以上,货币指标平稳回落,经济形势没有那么悲观,但从企业调研和市场一线的情况看却局部状况比较令人担心。”巴曙松表示,企业从金融体系获得的真实资金利率才是企业真正感受到的紧缩压力,而非官方利率。从长三角和珠三角这两个中国经济最有活力的地区看,民营企业获得资金的成本基本和2007、2008年差不多,但2007、2008年的实体经济比现在强很多,2007年G D P增长14.2%,而且外部经济增长强劲。所以这一部分紧缩力度比较大,如果以这样的力度持续下去,对部分企业会造成较大冲击。