资金价格小幅下降 债市收益小幅盘整

　　7月25日(周一)，尽管市场资金面依旧紧张，但银行间质押式回购利率全线小幅下行；现券收益率小幅盘整，但市场成交较不活跃。

　　市场资金依然较紧，资金融出方以4天以内短期不跨月资金和21天左右长期资金为主，回购利率虽然仍旧处于高位，但较上一交易日略有下行。具体来看，隔夜回购加权利率收于5.16%，下降17个BP； 7天回购利率加权降至5.27%，下降14个BP；14天回购利率基本持平，下降2个BP至6.39%；21天回购利率收于6.88%，下降25个BP；1月期回购利率降幅最大，下降33个BP至6.66%。从逆回购报价来看，资金融出方以农信社、基金公司、城商行等金融机构为主，且期限多为21天及以上。

　　债券市场方面，经过前期的快速上涨，债市收益率进入小幅盘整阶段。双边报价及成交方面，剩余期限1.98年的10央票60最新成交在4.26%，较上一交易日上行约3个BP；剩余期限4.36年的10国债39双边在3.70%至3.76%，较上一交易日持平；剩余期限7年的11进出11双边报价在4.65%至4.76%，卖盘收益率下行约3个BP；剩余期限9.9年的11国债15最优双边报价在4.06%至4.08%，报价区间收窄，收益率基本与前一交易日持平。信用债方面，市场需求较弱，加之资金偏紧影响，收益率进一步小幅上行。

　　从周一的市场情况来看，资金面仍然偏紧，物价的高位运行使得市场对货币政策进一步紧缩存有预期。建议机构关注收益率超调的短期债券和长期债券，进行两端配置。潍坊农信 郑大庆