说起万亿美债，一个疑问是，中国为什么要购买这么多的美国国债，将自己与美国捆绑在一起？
作为全球最大外汇储备国，目前中国拥有着3.2万亿美元的巨额外汇储备。英国渣打银行全球研究首席经济学家里昂表示，如果过去10年是以“中国制造”为特征，下个10年将变为“欠中国”为特征。
然而，在当今世界经济环境、国际金融生态之中，表面的“数字优势”背后，是一个必须要冲破的“事实困局”。在中国社科院世经所国际金融室副主任张明看来，保障外储安全的治本之策在于经济发展方式的根本转变，加快实现结构调整以改变当前的增长方式，通过扭转双顺差来防止外汇储备的继续累积。
投资美债是无奈之举
央行和外管局不止一次地表示，美国国债依然是我国外汇储备的重要投资品种。中投公司副总经理汪建熙2011年年初时表示，外储规模太大不便于进行有效管理，“很多市场是比较小的，一进去以后就把这个市场塞住了，这个市场就转不动了，池子太小鱼太大。”
瑞士银行首席外汇策略师曼苏尔认为，美国国债市场是全球唯一一个可以容纳全球约10万亿美元外汇储备池的债券市场。他表示，德国债券和英国国债市场规模分别为1万亿美元左右，而相比之下，黄金市场规模更小。
正如英国《金融时报》所言，“中国很难为其‘尴尬的’财富找到可信的、流动性好的投资机遇。尽管不情愿，但它还是不得不依赖美国国债市场作为避风港。”
中国人民大学财政与金融学院副教授赵锡军认为，对于全球的资本投资市场来说，美国国债已经是风险比较小的了，第一，美元是全球第一大储备货币；第二，美国有最大的黄金储备，一旦出现危机可将这些黄金变现来偿还债务；第三，美国有最丰饶的土地，它是全世界最富裕的国家。单纯就债务问题来看，美国的还债能力是没有问题的。
增持黄金储备潮再起
逐渐摆脱美元资产的束缚已经是各界的共识，问题是除了美债之外，中国外储还能买什么？
在全球经济不稳定的情况下，各国央行已经开始了增持黄金的行动。韩国央行8月3日称，在6月和7月间购买了25吨黄金，使得黄金储备达到39吨，是该国央行过去13年来首次增持黄金。近一年半当中购买黄金最多的是俄罗斯，总共买入181.5吨。而截至去年底，中国黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2%，发达国家黄金在外汇储备中的占比普遍高达60%-70%。
外管局副局长王小奕解释称，2009年我国外汇储备额已经相当于当年全球黄金市场价值的22倍、当年全球铁矿石的12倍、当年石油的1.2倍，而这些资产每年供需缺口则非常有限。王小奕表示，现在每年黄金供需差仅300吨，价值138亿美元。这意味着大规模采购黄金就会迅速推高黄金价格。
赵锡军并不赞同中国外汇储备此时增持黄金。他认为，在不同的发展阶段，各个国家持有黄金或别的资产有不同的考虑，作为市场经济相对比较成熟的国家，投资机会相对比较少，更多的是拥有一些相对稳定的财富，像黄金就可以满足需求。但对于发展中国家来讲，可能需要更多的用于投资和周转流动起来的资产，所以往往持有外汇储备比较多，可以随时用来进口原材料、扩大生产、满足大家不断增加的投资和消费的需求。
外管局近期表示，“有效的多元化是战略性质的资产摆布，需要前瞻性地规划和实施。追随市场和舆论的短期表现实现多元化，往往不够理性、不够专业，容易褪化为追涨杀跌的投机行为。”
