关注债市错杀品种 逢低布局信用债“黄金十年”

　　“城投债风波”骤然来袭，令中国内地债券市场遭遇冲击，却也让其中一些被“错杀”的品种开始凸显其配置价值。基金业内专家表示，对于有望迎来“黄金十年”的信用债而言，眼下正迎来逢低布局的较好时机。

　　伴随近几年A股市场震荡加剧，投资者日益需要寻找一种能提供较好回报且波动率适中的投资产品。在这一背景下，信用债开始进入越来越多投资人的视野。

　　一般而言，信用债收益率高于同期限的国债，用以补偿发债企业的信用风险、信用债较低的市场流动性以及利息税成本等。由于“十二五”规划将“大力发展债券市场”纳入其中，不少业内专家判断，内地信用债市场有望迎来“黄金十年”。

　　近期，城投债信用危机波及整个债券市场，却也让信用债配置价值开始显现。数据显示，近期新发的信用债票息接近历史次高区域。截至7月27日，一年期及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率均已超过6%，高于国债、金融债及定期存款。

　　嘉实信用债券基金拟任基金经理陈雯雯表示，6至7月的债市大跌期间，企业债指数跌幅高于国债指数，反映了市场对于企业债尤其是众多城投债信用风险的担忧。

　　“城投债的风险尚未完全释放，我们看好的是其他高信用等级的债券，特别是收益水平超越2008年历史高位的AAA级短期融资券和企业债。从长期持有角度而言，这些产品已经迎来了较好的投资机会。”陈雯雯说。

　　值得注意的是，中国内地债券市场超过九成的交易量在银行间市场完成，这意味着绝大多数投资者尚难直接涉足信用债投资。在这一背景下，信用债基金成为一般机构投资者和个人投资者“结缘”信用债的便捷途径。

　　数据显示，截至今年二季度末，内地市场上的9只信用债基金总规模超过180亿元。

　　基金业内专家分析认为，除了具备低门槛、高流动性等优势外，信用债基金还可以通过杠杆操作提升回报率。不过目前多数信用债基金都有部分权益类资产风险暴露，从而在一定程度上影响了其对信用债市场跟踪的有效性。

　　基于这一考虑，嘉实基金管理有限公司将8日起正式发行的嘉实信用债基金定位于“类纯债基金”。拟任基金经理陈雯雯表示，对于钟情于信用债的投资者而言，这将是一款“精细化”的投资工具。(记者潘清)