地方债务风险困扰中国
债务问题并为欧洲和所独有，自今年6月底云南省的地方融资平台公司———云南省公路开发投资有限公司被爆出信用违约以来，地方债信用事件(主要是城投债)在近期遭遇集中爆发，引发了市场对于城投债的高度关注。
“(城投债)发债主体的信用评级普遍不高，其主要原因是城投公司过分依靠身后的政府背景，其利润来源较为单一，盈利能力较差。同时，必须注意的是，正是由于其政府背景，存在评级公司在评级时受到相关压力而调高评级的可能。”长江证券分析师李冒余表示，总的来看城投平台自身现金流周转不佳，资产负债率超出合理范围，并过于依赖融资。
“目前主要是一些外资机构在唱空(城投债)，但他们在唱空的同时，自己又在大肆的购买包括国债、金融债在内的利率产品，在打压城投债这种信用债之后，资金就会流向这些已经购买的利率产品。以确保其获利，这与唱空欧元区债券的手法是相似的。”华英证券债券融资部二部副总经理曾可为则对《经济参考报》记者表示。
曾可为表示，从宏观面上来看，云城投事件爆发后，再加上货币政策一收紧，整个经济都缺乏资金，在流动性异常紧缩的情况下，一有事件，整个(城投债)市场就会过度反应。“但就城投债本身来说，并没有太大的问题。”曾可为认为，由于一直以来不允许发地方债，相对于大多数国家而言，中国的政府负债规模和水平依然是非常低的，财政总体来说还是比较健康。目前出现城投债“危机”，更多的还是由于流动性紧缩所造成的。“由于城投债背后是地方政府乃至国家信用，目前城投债主要还是市场波动风险。如果流动性继续紧缩下去的话，这种风险有可能会加剧。但随着世界经济探底的可能性增大，货币政策继续紧缩的可能性变小，最危险的时候正在逐步过去。”曾可为说。
“无论是核心资产的闪转腾挪或是债务展期，均是政府出面对于事件进行阶段性地平息。我们判断事件背后的政府背景将是影响事件走向的决定性因素，其中地方政府面对银行系统、评级公司等机构的相对强势地位可以保证在个体层面上，不出现严重的违约情况，而中央政府的态度则将继续影响未来事态发展的方向。以当前潜在的风险以及历史上处理相应问题的方式来讲，最终出台相关变相放松政策的概率会比较大。”李冒余表示。
弱市中黄金逞强
随着全球经济的不确定性进一步增加在，在为避险的最佳品种之一，黄金也正在也来越受到投资者的青睐，WIND统计显示，自今年以来，COMEX黄金价格累计上涨幅度已经达到24.89%，超出了全球所有股市(委内瑞拉除外)的表现。
黄金及黄金股仍被作为对抗不确定性的有效工具而被看好。因当前距离实施利率正常化的时间延长，2011年至2013年的黄金及白银前景已有所改善。摩根大通表示，虽然供应面仍可满足实际黄金需求，但“多余的供应”部分正在减少。目前黄金价格面临的上行压力更多地源于实物需求，对投资资金的依赖(透过交易所交易基金(ETF)等纸黄金)则在减少。摩根大通分析师MichaelJansen认为，若出现黄金供应无法满足实物需求的情况，那么金价完全有可能上攻每盎司2000美元。
标准银行则认为，随着标准普尔将美国的长期信用评级从AAA下调至AA+，大宗商品面临的最大的即时风险并不是实际的降级，而是未来全球经济不确定性的进一步增加以及政策风险。而尽管美元可能走强，但黄金的前景依然是最乐观的。
美银美林8月10发布报告，将12个月后黄金价格预测上调至每盎司2000美元。该行表示，欧美债务危机现在已演变成信用危机，这将加速国际金价的上涨。高盛集团此前亦将12个月黄金目标价由1690上调至1860美元/盎司并认为，金价将继续上涨至2012年。
海通期货则认为，无论是近期困扰市场的美国债务上限谈判、欧债危机、美国信用评级下调，市场资金均感到传统的资金避风港———美元已经难以信任了。近日，原油等绝大多数大宗商品普遍大跌，全球股市大跌。唯独黄金例外，可以说，黄金成了全球资金唯一的避风港，是资金最后的“安全锚”。“如果今明两年美欧等全球主权债务危机得不到有效解决，黄金牛市格局将难以改变，今年年内黄金突破1800美元可能性很大，突破2000美元的可能性也在日渐提高。”海通期货投资咨询部总经理陶金峰表示。记者 吴黎华 祁蓉
