股市暴跌投资者心痛 债券市场或迎来春天

　　股市的暴跌让投资者倍感痛心。于是，不少投资者迫不及待想扑向低风险品种的怀抱。只不过，今年债市不佳，截至8月11日，167只债基今年平均收益为-1.69%，其中两成取得正收益。

　　那么，目前债市情况如何，债券能否托付？

　　信用债投资机会较明显

　　对于下半年的投资布局，华泰柏瑞基金经理沈涛表示，“当前时点，应该增加固定收益品种的比例，投资者应该对中国经济健康、持续发展有信心。在目前来看，信用债的利差高，处于一个历史的高点，同时信用债本身的收益率水平也处在一个历史的高点。因此从绝对收益率的角度，投资者在利率波动的情况下，并在承担一定信用风险的前提下，还是有望可以获得一个相对较高的正收益。根据5月末的数据来看，5年的企业债，如持有三年的话，哪怕中间利率变化，还是有望可以获得15%-18%左右的正收益。由此可见，目前信用债的投资机会还是比较明显的。”

　　债市春天或四季度来临

　　对于下半年的债券市场，嘉实信用基金经理陈雯雯说，“债市的春天在今年四季度就可能开始。”

　　陈雯雯认为有三大理由支持该观点：“首先是通胀率，我们预测下半年CPI将逐月下降，通胀率低对于债券来说是一件好事。其次我国仍处于经济结构转型过程，我们觉得明年的经济增速不会比今年更高，应该是跟今年大概持平或者是更温和下降，今年是一个很有利的环境。第三就是货币政策，今年已经提高了六次存款准备金率，加了三次息，明年的存款准备金率的上调次数应该比今年少得多。后面即使要把负利率改变，只要加息两次也就够了。”

　　三大利好力推债券收益

　　8月份以后的债市何去何从？国泰君安固定收益部副总经理成飞预计，“当前债券市场正是黎明前最黑暗的时候。”

　　成飞分析，首先，债市收益率已是历史顶部，5年期国债发行利率达3.93%，边际利率4.04%，一级市场发行利率是2010年以来的新高；其次，欧债危机再度恶化，海外经济下滑，全球避险情绪升温，中国10年国债则站上4.1%的历史高位。再次，在上半年紧锣密鼓的调控政策下，国内经济增速已呈现缓步回落态势，预计通胀的高点和拐点三季度或现。因此，下半年紧缩政策的力度和频率可能显著降低，本轮加息周期料接近尾声。