美国国债并非“鸡肋” 也为政治博弈与平衡

　　在目前14.3万亿美元的美国国债余额中，中国政府持有1.1598万亿美元，占比高达12%，成为名副其实的美国最大债主。许多人认为，随着美国国债的膨胀以及美元的贬值，中国所持美债的价值势必缩水。的确，从纯经济的角度看，美债存在着风险，但是，对于美国国债的诉求，中国政府并非完全追逐的是投资收益。无论是购买还是增持美国国债，一定程度上反映的是中国政府的政治博弈与平衡韬略。

　　中美关系可以说是整个国际关系生态中最为复杂的双边关系。由于两国之间政治制度与经济体制的巨大差异，加上中美之间的互信程度并不深厚，因此，除了贸易顺差这一现实问题一直令美国耿耿于怀之外，诸如人民币被低估、市场开放程度不高等也经常成为美国政府向中国“发难”的话题。特别值得注意的是，美国国内还存在着十分强大的反华阵营与势力。他们经常会以人权、台湾或者西藏问题为由，策动美国政府对中国进行干预，并误导美国民众，从而打乱中美两国正常的经济贸易秩序。在这种特殊的情况下，中国可以通过购买或增持美国国债在一定程度上制衡美国右翼、争取美国民众和稳定中美关系。

　　除了复杂性外，中美关系还被看做是“大得不能倒”的关系。这不仅是因为两国分别作为最大的发达国家和最大的发展中国家所展现出的经济体量，更重要的是因为美国作为最大的债务国和中国作为最大的债权国之间的利益捆绑关系。

　　一方面，作为美国国债的最大持有国，中国可以放弃增购或者大量抛售美国国债，美国则可以通过提高新发国债收益率的方式来提高美国国债的吸引力，而这将使中国持有的存量国债的市场价值缩水；另一方面，如果美方在双边关系的一些问题上对中方不尊重或者导致中方的利益受损，中方完全可以通过抛售美国国债对美国形成反压。这不是中国政府的以怨报怨，而是试图通过加重博弈的筹码使中美关系恢复到平衡与稳定的状态。从这个意义上看，美国国债作为一种金融工具，如果能够恰到好处地运用，势必会对中美关系产生“润滑剂”的作用。

　　当然，美国国债的作用不仅表现在中美双边关系上，也反映在中国与其他国家的多边关系尤其是中国与美国、欧盟和日本的关系上。从目前来看，无论是欧元、英镑还是日元，都无法取代美元在国际贸易与经济活动中的霸主地位，但中国可以通过调剂美元资产和非美资产在外汇储备中的配置比重为自己争取到更有利的外部环境或者实现自己的诉求。

　　以前不久温家宝总理访问欧洲为例，此行中国不仅与英国达成了14亿英镑的经贸协议，而且宣布向匈牙利提供10亿欧元贷款。同时，温家宝明确表示，若欧洲有困难，中国定将伸出援手。在欧债危机蔓延发酵的关头，中国呈现出“挺欧”的姿态，除了赋予欧盟信心之外，也有制衡美国的意图。此前，美国对中国钢铁产品大打出手，而且逼迫人民币升值，同时奥巴马透露出会见达赖的政治意图。中国希望借助“挺欧”的力量形成对美国的制衡。就此事而论，虽然最终美方并没有改变对中国的油井管征收反补贴税的决定，但奥巴马会见达赖的议程却戛然而止，美方要求人民币升值的声音再度销声匿迹。

　　放在更高层次而言，中国政府购买和增持美国国债还有助于提高中国在世界舞台上的政治声望。事实上，从金融危机期间中国加大美国国债的采购规模，到前不久美债危机恶化时中国再度两次增持美债，不仅展现出中方慷慨相助的道德形象，也折射出中国政府对美国经济和全球经济的信心。从战略的角度审视，这无疑会扩大中国在国际舞台上的影响力。还需看到的是，中国在国际货币基金组织中特别提款权的份额由先前的3.65%提高到目前的6.07%，很大程度上离不开持有美债这一物质条件。按照国际货币基金组织的规定，特别提款权的价值主要依据国际货币组成的货币篮子确定，其中美元占了主导地位。显然，正是由于手握巨额并且流动性极强的美国国债，才使得中国在国际货币基金组织面前具备了强大的支付能力，中国政府在该组织中的话语权比重才得以真实提升。

　　( 张锐 系广东技术师范学院天河学院经济学教授)