美第三轮量化宽松举步维艰 伯南克拟祭救命稻草

　　全球央行8月26日将在美国怀俄明州杰克逊城再次聚首，召开例行年会。美联储主席伯南克将在此次“央行派对”上发表有关经济与货币政策的重要演讲。在全球经济放缓、市场对美国经济二次探底担忧加深、全球股市遭遇“股灾”之际，伯南克的一言一行将牵动全球神经。然而美国通胀预期上升，第三轮量化宽松政策(QE3)举步维艰，“扭转操作”将可能成为伯南克曲线救国的“最后稻草”。

　　或行“扭转操作”

　　去年8月26日召开的杰克逊城全球央行例行年会上，为避免美国经济陷入二次探底，伯南克暗示美联储将推出第二轮量化宽松政策。两个多月后，美联储宣布购买6000亿美元国债。当下，美国诸多经济数据“不争气”，股市震荡、失业增多、黄金暴涨，美国经济持续低迷，使投资人对于美联储推出QE3政策的预期开始升温。今年的杰克逊城全球央行例行年会的讨论重点仍将是低迷的全球经济是否需要美国出台更多的宽松政策。

　　期待走高，但QE3的门槛并不好踏入，因为资产负债表规模越大，退出会越困难，公众对通胀的预期也会上升。共和党总统候选人里克·佩里甚至表示，伯南克如果再印钱就是“叛国”。

　　根据美国8月18日公布的7月CPI数据，环比上涨了0.5%，超出了此前0.2%的预期。始建于1818年的老牌投行BBH的全球货币策略负责人Marc Chandler认为，美联储如果要推行QE3，目前的高通胀是个障碍。

　　英国《金融时报》认为，伯南克的选项将是某种形式的“扭转操作”，即不扩大资产负债表规模，但延长其持有债券的期限。卖掉短期国债，买入长期国债，进一步推低长期债券的收益率。这种方法不但可以获得量化宽松的好处，又可以免去扩大资产负债表的风险，美国曾在上世纪60年代使用该办法。CNN指出，“扭转操作”或将是伯南克最后一根救命稻草。

　　中国缺席抗议？

　　而此次年会还有一点引人关注。此前，多位消息人士透露，中国将缺席此次央行年会，这一举动引发了分析人士的深思，称这可能是对美联储滥用宽松货币政策的“无声抗议”。

　　目前，全球市场焦点都集中在此次会议的结果上，主要是美联储主席伯南克是否将宣布新一轮的量化宽松措施上。分析人士指出，一旦量化宽松成美联储货币政策常态，中国将持续承受国际大宗商品价格高企带来的输入型通胀压力，外部流动性的冲击以及3万亿外汇储备日渐缩水的风险。

　　在一些经济学家看来，美联储滥发货币是金融危机的根源。中欧工商学院教授许小年日前就直言不讳地指出，“上世纪30年代的大萧条和这一次金融海啸问题根源都出在美联储的货币政策上。美联储超低的利率，过多的流动性供应，制造了上一次的金融泡沫和这次的金融泡沫。”（《国际金融报》 记者袁源编译）