国际金价连续暴挫 短期振荡会否影响长期"走牛"

　　近期，国际金价在经历持续疯涨而频创新高后，如虹涨势终于迎来戏剧性逆转。北京时间8月25日凌晨，纽约商品交易所主力合约黄金期货价格遭遇恐慌性抛盘而急速暴跌104美元，收盘重挫5.6%，创下自2008年3月以来最大单日跌幅。25日亚太盘中，黄金期货价格继续大幅走低。截至本报记者发稿时为止，主力合约黄金期价已跌至每盎司1710美元，跌幅为2.66%。而在23日刚刚冲上1900美元关口的现货黄金价格在周四亚洲盘中一度跌至1730美元低位。分析家普遍认为，芝加哥商品交易所(CME)周三宣布上调黄金期货合约保证金以及美国最近公布的利好经济数据，一定程度上降低投资者对美国经济疲软的担忧均对金价构成打压，是此轮暴跌行情的“直接导火索”。而从全球经济基本面考量，世界经济复苏前景尚不明朗，国际金价长期看涨观点仍占多数。

　　对于刚刚在本周一创出每盎司1891.90美元纪录的12月合约黄金期货而言，单日5.6%的超大跌幅不仅意味着离2008年3月19日创下的5.8%的纪录只有一步之遥，还意味着最近短短7个交易日大涨100美元、直逼2000美元关口的疯狂势头得以暂时“遏制”。市场普遍认为，CME日前上调黄金期货保证金至27%是金价大幅回落的主因。此外，全球最大黄金上市交易基金SPDRGoldTrust(ETF)连日大量抛售黄金，从上周的1290吨持仓量锐减至24日的1232.32吨，较8月19日已累计减持58.45吨。而美国白银交易基金(SLV)截至25日6时为止已较前一交易日减少60.60吨。大量减持消息反映贵金属交易呈现不稳定状态，令以黄金为首的贵金属承压。

　　此外，美国商务部刚公布了7月耐用品订单及新屋销售量数据，均好于预期的结果，提升了投资者对美国经济及美元的信心，也令市场对于美联储主席伯南克在随后的全球央行年会上释放QE3信号的预期伴随美国最新经济数据的好转而有所降温，支撑美股走高。事实上，自8月22日，美股在屡遭重挫之后便开始了“绝地反击”。23日，纽约三大股市更是全线收涨，并创出平均涨幅超过3.56%的佳绩，道指还一举成功收复11000点重要关口。不仅如此，另有数据显示，欧洲和中国8月份PMI指数均高于市场预期，有效缓解了投资者对世界经济放缓的忧虑情绪，全球股市在利好经济数据提振下一扫此前阴霾，迎来普涨，致使大批逃离股市的避险资金纷纷回流，成为金价下跌的又一主因。

　　与此同时，也有分析指出，作为支撑黄金持续飙升的长期因素之一的欧债危机也在悄然发生改变。近期德法两国领导人会晤力图加大对欧元区的监管力度，都释放出了积极信号，尽管周二晚间美联储前主席格林斯潘公开对欧洲银行体系健康及正在酝酿的欧元债发出警告，称欧元区正面临瓦解的风险，投资者对以欧元定价的债市信心缺失将令欧元区银行承压。有趣的是，曾经“成功”制造网络泡沫和房地产泡沫的格林斯潘却明确表示，即便金价攀升至1900美元，也不存在潜在泡沫。而从此后一天的行情来看，格林斯潘的言论并未对金市止跌起到多少作用，有观点认为，如此出乎意料的反应，说明市场气氛已经发生逆转。

　　然而多数分析师则认为，短期振荡并未掩盖金价长期看涨的预期，毕竟目前全球经济前景仍不明朗。总的来说，当前世界经济下行风险正持续累积，发达国家债务危机令人担忧、新兴市场通胀压力和世界主要经济体经济增长乏力并存，一直在牵动投资者日益敏感的神经。而刚刚遭降的日本主权信用评级无疑说明世界经济走出低迷尚待时日，且全球经济的不确定性依然存在。从这个意义上说，在一定程度上，黄金、国债等传统避险工具还会在大量避险资金的追捧下“大放异彩”。

　　不过也有部分观点认为，如今黄金已经伴随美国两轮量化宽松政策经历了两年多的大牛市，在一波波避险情绪的驱使下，从每盎司1000美元，一路攀升至目前的近2000美元高位，其金融属性已全面超过商品属性，让投资者在热捧之余也不禁担忧其背后隐藏的巨大风险。以国内黄金价格为例，从7月1日311元/克到超过390元/克，如此涨幅无疑代表黄金已进入严重的超涨状态，投资者担心，一旦避险情绪发生实质性逆转，泡沫破裂，黄金的刚性需求也会随之一落千丈，后果可想而知。张环