7月中旬，看到金价一再创出历史新高，赵先生再也按捺不住了。在金价再创新高时，他以每克344元在银行一次性买入价值300多万元的实物金条。
国际金价在一个多月内每盎司暴涨400美元，突破了每盎司1900美元的“天花板”，而国内黄金现货也创下了每克392.2元的历史高位。在金价的疯狂涨势下，市场弥漫着国际金价年内每盎司突破2000美元、国内金价每克突破400元的乐观情绪。这让人不敢怀疑金价会下跌。而赵先生的盈利也一度超过40万元。
但是没有只涨不跌的市场，纵然是用于保值的黄金也不例外。24日，国际金价一日内每盎司狂挫100多美元，而国内沪金期货25日开盘就跌停，国内现货黄金也一日每克跌去30元。强势单边上涨时做空需要勇气。“哎，空单平了之后，黄金还真跌了。”一位投资黄金期货的人士对中国证券报记者说，“我在每克392时空了几手，但是没拿住，收盘时给平了。”
黄金涨势脱轨
“黄金的上涨去年也不是没有过。但那时美国实行量化宽松政策，黄金上涨过程中，美元在不断贬值，这种上涨让人踏实。”兴业银行资深黄金分析师蒋舒对记者说。
就历史数据来看，美元指数与黄金价格应该成负相关关系。但是近期黄金的上涨是在美元指数比较稳定的情况下展开的，主流的解释是恐慌、避险情绪助涨了金价。
在市场恐慌情绪浓厚时，全球最大的黄金ETF基金——美国SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量由1200吨增持至1300吨，并且变化幅度增大，以往每周最多增减10吨左右，而现在每天的增减就达到了近20吨。在蒋舒看来，疯狂的金价让技术分析失去作用时，SPDR的黄金ETF持仓起到了重要的市场信号作用。他分析，SPDR的黄金ETF持仓一般会维持在1200吨左右的水平，目前已开始逐步回归，“回到1200吨附近后，市场的恐慌情绪才能褪去。”
一般而言，SPDR黄金ETF持仓并非是预测短期金价的好指标，与金价波动的相关性并不强，“但在恐慌时，这个指标就很好用。”蒋舒说，“客户如果要做，我会建议看SPDR黄金ETF持仓的增减。如果增加，那短期应该做多，坚决不要做空；如果减少，坚决不要追多，哪怕金价是上涨的。适当做一些短线空头。”
金价高处不胜寒
在飙涨的金价之下，市场情绪已经趋于谨慎。有国外的交易商称，基金大力结清美国黄金期货，导致卖盘失控。
某国有大行贵金属部人士告诉记者，国际金价在每盎司1700美元-1800美元时，客户的买盘减少得很厉害，“大家对白银的教训心有余悸。”2011年初，白银从每盎司不到30美元，一路飙涨至每盎司近50美元的高位，随后大幅下挫，一日跌幅近20%。
某大型股份制银行金融市场部的人士称，“国际金价站稳每盎司1700美元后，我们的黄金回购量越来越大。因为金价飙涨，所以客户选择卖回给银行”。
但是在一些市场人士看来，黄金的利多因素并未改变：债务危机的阴霾依然笼罩，黄金的避险功能仍将在中长期利多金价。富宝资讯分析师朱科奇说，虽然金价目前已严重超买，但其仍受到基本面利好的支撑，短线需要技术性修正。下方目标位于每盎司1747美元、1697美元。但他依然继续看好后市金价，国际金价年内有望见到每盎司2000美元，而国内现货金年内则有望突破每克400元。趁金价回调，多单可加仓。
恐慌情绪蔓延
“恐慌”，一位从事黄金期货投资的女士直言，“开始我还庆幸这种一辈子都难遇的单边市。但是金价越来越高，我的心越来越紧张。”
做期货投资的李明(化名)告诉记者，圈子里有人在一波黄金的行情中赚了不少。但是有人多头平仓之后，看到金价回调，认为会有反弹，再次杀入后被套，“周三晚间的大跌让他们措手不及”。
“外盘暴跌，晚上睡不着觉”，一位从事黄金期货的投资者周三晚上感慨。但这无济于事，周四开盘，上海期货交易所沪金主力合约au1112开盘几近跌停，让持多单过夜的人损失惨重。并且，周四交易所提高了保证金，期货公司要求客户增加保证金，没有追加保证金的，就被强行平仓。
“短期回调的幅度太大，这两个星期追进去的人全部套牢”，德林投资总经理李德林认为，“这与5月的白银走势差不多，连着拉几根长阳后就出现暴跌”。他认为，这两天操作应该谨慎，从技术上而言，这两天不能再追空，但是做多也存在风险，“金价马上V型反转？这不可能。” 记者 熊锋
