外围逆风内部疲弱 马来西亚银行类股或现震荡

　　据马来西亚媒体报道，分析员指出，银行股的贷款业务增长见顶，竞争也导致净利息赚幅收窄，再加上银行盈利通常会预先反映未来的经济走势。因此，在外围逆风与内部疲弱的夹攻下，马来西亚银行盈利前景可能颠簸不平。

　　拉昔胡申投资研究在报告指出，银行股向来都能在国际金融危机中站稳脚步，透过高盈利及高估值，推动市场走势。

　　不过，分析员却提醒，目前的情势已有变化。“贷款增长已到顶，竞争压力也导致净利息赚幅面对压力；此外，过去记录显示，经济走势转弱时，贷款折损拨备将会走高。经济若走软，资本市场的活动也会减少，继而影响银行的营业额，在多重不利因素的打击下，预料银行领域前路颠簸。”

　　拉昔胡申投资研究指出，马来西亚股市的金融指数(KLFin)在8月份已经滑落了7.1%，跌幅超越富时隆综指的6.7%。

　　预先反映经济

　　分析员透露，上述表现并无令人意外，主要因为银行类股是经济未来走势的温度计，经济增长对银行的基本面及股价皆会带来影响，近期外围风险已越来越高。

　　“国内生产总值虽然是贷款表现的一个指标，但援引过去的记录后意外发现，经济增长和贷款增长之间的互动关系其实不大，反而和呆账有很密切的反比关系，即经济越低迷，呆账率就越高。

　　另外，扣除拨备金之前的营运盈利，与经济增长没有太大的互动关系；不过，贷款损失拨备金却和经济情况息息相关。”

　　复苏期领先市场

　　除了基本面的影响外，银行类股在经济开始走软时，通常也会预先出现低于大市的表现。

　　分析员说：“在经济开始走弱以前，银行类股会‘预先’捎来欠佳的表现，但在复苏期间，又会领先市场。”

　　该行指出，一般国内生产总值捎来“负增长”之前的4个季度前，市场势头也会转向负面；在经济走势步伐放缓期间，银行类股将低于大市，而且可能持续几个季度之久。

　　拉昔胡申投资研究也基于银行类股的风险提高，而且经济比预期疲弱的警钟也已响起，因此，将银行类股的本益比调低。