期限越长，收益率越高。近期这一金融法则在理财产品市场开始“失灵”。“银行理财产品长期收益率正在向短期靠拢。”某银行理财经理告诉记者，随着加息预期的减弱，长短端理财产品的收益率差开始逐渐合拢。一个最为突出的例子是，现在该行发售的一款10天期理财产品的收益率已与3月期产品的收益率完全相同。
加息预期减弱不同期限收益趋同
有着定期购买理财产品习惯的王阿姨，近期发现了一个变化。
王阿姨告诉记者，一般来说，银行发售的理财产品都是投资期限越长，银行会给出越高的预期收益率。比如，一个月产品的预期收益率在4.5%，三个月是4.8%，而半年是5%。
“但是现在同样是10万元资金门槛，预期年化收益率都在5%，而A款产品的期限在10天，B款产品的期限在89天。”王阿姨说。
对于“期限不同理财产品收益率趋同”现象中的名堂，该银行理财经理表示，其实银行理财产品的短期收益率和此前保持基本一致，但是中长期收益率出现了一定程度的下滑。“这是理财市场出现的新动态。”
该人士指出，由于国内通胀形势非常严峻，此前几个月CP1屡创新高，央行采取紧缩性的货币政策，加息的预期非常浓厚，投资者更加偏重短期或者超短期的理财产品。为了吸引长期限理财资金，银行被迫将中长期理财产品的预期收益率提高。“这样才能对冲投资期内利率提高对长期理财产品持有人的损失。”
不过，随着CP1的见顶回落，加息预期正在减弱，未来一段时间是货币政策空窗期的概率正在加大。如果银行此时再发售一些长期高收益理财产品可能会得不偿失。
分析人士表示，银行理财产品长端收益下降，这说明银行的投资心态正在悄然发生变化，尤其是对于未来的市场预期正在转变。“这和银行对未来资金面和货币政策方向的判断有很大关系。比如银行认为，未来资金面将会适当宽松，资金价格会逐渐走低，到时候相关投资标的收益可能会有所下降。”
某银行金融市场部人士表示，由于目前紧缩的市场环境，银行贷款的额度控制，都造成了目前理财产品的较高收益。一旦情况反转，高达5%左右的资金成本很可能成为银行的负担。
收益相对稳定中短期产品优势明显
是个案还是将成为一种趋势？
记者对理财市场的调研显示，目前市场中长短端理财产品收益率的变化并不明显。很多银行的短中长期理财产品的收益率仍在逐级提高。
工行理财经理告诉记者，该行最近推出的理财产品长期收益率仍旧较高，一般在5.3%左右，而一个月的产品收益率仅为4.9%，相差了0.4个百分点。长期产品在收益方面的优势仍旧较为明显。
但是他同时指出，与早前的产品相比，长端收益率的优势在慢慢收窄。可以预见，未来长期限产品的高收益率将风光不再。尤其是目前国际经济形势依然动荡，欧债危机、美债危机仍旧困扰全球经济；国内方面，随着通胀形势的好转，政策转向的呼声渐起。
“现在银行调降长期收益率就是对这种政策预期的提前反应。”所以，他建议，投资者未来应重点关注3月期产品。
从现在算起，产品将在12月中旬到期。根据历史经验，年底银行资金面偏紧，往往银行在年底会压缩信贷规模，这样资金价格将会再次上扬。另一方面，为了扮靓财务报表，年底银行往往需要存款冲时点，这样银行也会倾向于发售一些高收益理财产品。从产品的衔接上，3月期产品既考虑了产品的流动性，同时兼顾了下一期产品的高收益。(张朝晖)
