人民币国际化程度决定香港离岸市场定位(2)

　　第二，贸易计价如果能使用更多的人民币，境外人民币的网络外部效应就会增强，境外人民币的支付功能就能提高，为了实现此目标，香港市场人民币的贸易融资政策应该维持并拓展，如果人民币在国际贸易中的支付功能能够充分体现的话，那么人民币使用国家之间的贸易结构的非平衡本身就会产生更多的境外人民币的供给和需求，这是人民币真正走向国际化的关键。香港离岸市场在这方面所要起的作用是通过境外人民币资源的比配来发现人民币的价值所在，为了实现这一目标，香港应该利用现有国际金融市场的基础设施，拓展境外人民币的交易机构，增加境外人民币市场的交易规模。如果香港市场能够发现境外人民币的市场基准利率，这不仅对中国大陆的金融自由化改革有利，同时也能让人民币摆脱美元成为“锚”货币提供市场基础。

　　第三，目前全球经济处于一个不断变动和震荡的调整时期，因此中国大陆资本项下完全开放的风险依然很大，而境外人民币的国际需求又没有出现，中国大陆需要香港离岸市场作为境外人民币的缓冲平台，这也是香港离岸市场目前的主要功能之一。为了维持这一功能，中国大陆政府应该在避免境外人民币回流给大陆内部宏观经济造成冲击的前提下，有序地加大人民币回流渠道，拓展大陆企业赴港融资的平台。但与此同时，香港政府也应该加强香港与大陆之间的经济协调，例如，进一步拓展港深、港粤之间，乃至与整个内地的经济一体化内容。

　　第四，境外美元需求的产生是布雷顿森林体系中全球经济发展的必然产物，而境外人民币需求的产生则依赖于人民币国际化的推进程度，根据历史的经验来看，贸易输出能够带动资本的输出，因此，要摆脱贸易顺差国对美元资产的依赖，中国对外开放的策略必须要作出相应的调整，人民币对外直接投资是这一调整的重要内容之一，中国企业走出去，必须依赖金融机构的支持，香港金融业的国际化程度远高于大陆的金融机构。我们认为，未来香港人民币离岸市场最为重要的功能是帮助中国企业走出去，这不仅解决了境外人民币的需求问题，同时也是香港的境外人民币市场由结算市场转向提供全面金融服务的完全的离岸金融中心的关键。