汇金出手奠定了银行股的底部，但板块整体的估值上移则还需等待。相关专家认为，压制银行估值的因素并没有消散，包括流动性趋紧局面没有改善，未来一段时间银行贷款质量面临一定压力以及业绩高增长动力的逐步放缓等。特别是当前对于经济增长前景和流动性趋紧导致民间借贷流动性风险等问题都将对银行估值的提升形成压力。综合机构的观点可以发现，对待银行股的未来走势，机构谨慎中不乏乐观情绪占据了主流。
记者高国华当投资者还在为汇金增持，市场“不买账”而耿耿于怀时，12日，沪深股市开盘继续下跌，但很快，银行股、券商股突然启动，强力拉升助推沪深两市迅速翻红，并上演了一波久违的大涨行情，上证综指在创下本轮调整新低后快速拉升，重回2400点上方，创下逾3%的近一年最大单日涨幅。深证成指也同步涨逾3%，两市成交则放大至1500亿元以上。
“从整个盘面表现看，金融板块全天涨幅为2.98%，位列各板块涨幅榜首位，全天资金净流入达33.72亿元，显然由银行股启动带动的指标股全线走强，无疑成为市场绝地反击的重要因素。”接受本报记者采访的业内人士表示，数据显示，综合看，汇金增持银行股的利好作用开始发酵，短期内市场的强势格局正在逐步确立。“汇金此举出手维稳的意图明显，同时明确了银行股的估值底线，而银行股稳定的业绩增长也具有配置价值。”该人士说。
正如多位业内专家所言，市场不缺资金，缺少的是信心，可见，汇金增持的影响力不可小觑。专家表示，尽管中长期来看，汇金的单方面增持，或无法改变市场整体的运行趋势，还需要产业政策、货币政策及财政政策等各方面的配合，但汇金率先出手增持银行股，不仅封杀了A股市场最大的权重股———银行股的下跌空间，同样的信号也有助于提升投资者信心，引导资金流入银行乃至金融板块，巩固市场政策底的逐步形成。实际上汇金此番出手也引来了市场的多维解读，周三银行股的强势表现能否由此点燃银行板块的三季报行情呢？
自2011年5月至今，银行板块指数已经下跌超过20%，目前16家上市银行2011年、2012年的平均市盈率(PE)分别降至6.84倍、5.59倍，市净率(PB)分别降至1.24倍、1.05倍，估值已经显著低于2008年金融危机时的水平，且远远低于全部A股以及沪深300成分股的平均市盈率，甚至低于国际市场同类板块指数，具有足够的安全边际。但即便是如此低的估值，却难以引领银行股产生一波像样的“绝地反击”。不过，本周随着汇金出手银行股，机构的观点也开始悄然转变。
国海证券分析师宁宇认为，汇金出手奠定了银行股的底部，但板块整体的估值上移则还需等待。当前，货币紧缩、资产质量风险及再融资压力是板块面临的主要制约因素。如果这些不利因素得到缓解，那么银行股的“春天”也将随之到来。中信证券研究部发布的报告认为，作为目前A股市场市值最大、估值最低、盈利增长最为确定标的，汇金公司看好银行业未来发展，其增持行为无疑是银行股投资价值凸显的信号，未来汇金可能采取持续增持，银行股有望迎来阶段性上升行情。
国金证券分析师认为，银行股行情将呈现振荡走势，当前处于振荡底端，投资者可左侧交易提高仓位配置。上市银行未来两年拨备前利润及当前累计计提拨备之和高达3.5万亿元左右，意味着即使未来贷款损失率高达8%，也不会对银行净资产形成冲击。因此，银行股当前价位已经具备长期投资价值。不过该分析师同时认为，压制银行估值的因素并没有消散，包括流动性趋紧局面没有改善，未来一段时间银行贷款质量面临一定压力以及业绩高增长动力的逐步放缓等。特别是当前对于经济增长前景和流动性趋紧导致民间借贷流动性风险等问题都将对银行估值的提升形成压力。
综合机构的观点可以发现，对待银行股的未来走势，机构谨慎中不乏乐观情绪占据了主流。东方证券认为，银行业的环境正在慢慢改善。汇金增持银行股对该板块估值起到支持作用，但对于银行股未来的走势，投资者认为还需密切关注货币政策的微调及欧债危机的应对进展。如果政策出现松动，且欧债危机得到有效缓解，则银行板块将迎来一定的估值修复机会。宁宇则认为，在第四季度政府力保保障房、水利等民生建设的维稳需要下，一直以来压制银行估值的监管政策环境(如逆周期宏观审慎监管、地方债务拨备)等政策面可能出现偏正面的变化。此外，考虑到近期国际市场对中国银行业资产质量的忧虑，因此支持国有银行的稳健经营以及维护市场信心就可能成为行业政策环境改变的刺激因素。
“银行股目前至少被低估30%，随着汇金增持利好信号持续释放，预计银行股短期内将有提升。”东方证券银行业分析师金麟接受采访时表示，目前银行股市净率(PB)仅为1.2倍，预计明年在1倍左右。银行股被严重低估。他表示，随着三季度业绩报告的陆续发布，银行股较佳的业绩以及较低的估值，无论是防御和进攻都是很好的配置。以工行为例，当前工行的股息率在5%以上，远高于金融机构3.5%的法定存款年率。从长线来看，是具有相对稳定收益的品种。
中国银行日前发布的2011年第四季度《中国经济金融展望季报》报告认为，夸大中国债务风险是不恰当的。对处于债务问题漩涡中的银行而言，风险亦处于可控状态。报告估算，我国债务负担率在1994年到2010年的平均水平为12.52%，远低于欧盟《马斯特里赫特条约》规定的60%的警戒线。因此，报告认为，地方债务问题不会对银行业产生根本性冲击。
业内机构预计，在上半年银行股平均净利润较去年同期增长超过30%后，受益于息差提升、中间业务收入大幅增长，预计上市银行三季度净利同比增幅约为35%，全年业绩增幅为25%至30%。中信证券认为，自2000年以来，银行业股东权益在利润增长中得以夯实和提升，从未出现过权益折损。即使考虑到资产质量承压、利率市场化推进和监管政策的制约，银行业可持续ROE水平仍在14%至15%以上，可为投资者带来较高的股息率以及年均10%以上的净资产增长，具有良好的投资价值。国金证券提出，考虑即将到来的上市银行三季报业绩依然保持较快的增长，以及当前足够悲观预期之下隐藏的预期改善可能性较大，建议提高银行仓位配置。高国华
