债市反转信号隐现 11月有望下调存准率

　　以“资金避风港”著称的债基市场今年以来集体沦陷，截至三季度，可比的150只债基平均亏损高达6%，终结6年正收益记录。然而历史经验表明，最悲观的时候，往往是蕴藏着巨大投资机会的时候。

　　“债券市场近期出现连续下跌，整体超调非常严重。但目前所有类型的债券品种收益率都处于历史高位。”天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟分析。据悉，AA级的企业债收益率已达7%左右，具备较高的投资价值。同时，利率产品已先后出现反弹。

　　数据显示，十年期国债收益率已从前期的4.15%下降到3.9%，反弹近3%。利率产品的反弹往往是债市反转的信号。她解释说，“利率产品，尤其是中长期的利率产品，具有较好的流动性，属于高安全类的券种，不会受到整体市面因素的影响。因此，债券作为一个大类资产，止跌企稳的起点必定是利率产品。”

　　除了自身估值优势，基本面和资金面也正向着有利于债市的方向发展。她指出，虽然目前通胀水平仍处高位，但已进入拐点下滑阶段，未来同比回落水平相当乐观；而就流动性而言，经连续多次上调存款准备金率，目前市场资金面已经偏紧，进一步收紧的空间不大，甚至在11、12月份有望下调存款准备金率，届时债券市场的反弹趋势将得以持续，因而目前配置债券收益可期。

　　对于低迷市道下的投资计划，秦娟透露，主要看好中短期的高评级信用债，对于低评级的信用债和城投债则持观望态度。尤其需要从企业的股东背景、财务指标、是不是上市公司和历届发债情况等多方面综合考量信用水平。她说，现在债券收益率都处于较高水平，是配置债券的绝佳时期。她还对中小投资者给出了理财建议，“风险偏好较低的老年投资者可以配置债券和货币基金；中青年投资者则可以用20%-30%配置货币基金，以30%-40%投资债券基金并用剩余资产投资指数基金。” 薛怡嫔