一波未平，一波又起。当欧盟各国领导人使尽浑身解数、力图解决欧洲主权债务危机时，危机恶化的导火索再度被点燃。
资产超过400亿美元的知名衍生品期货经纪商——全球曼氏金融控股(MF Global Holdings，下简称“曼氏”)周一夜间在纽约正式提交破产保护申请，成为欧债危机以来受害最大的、以及2008年雷曼兄弟倒闭以来宣告破产的最大的美国金融机构。
雷曼的倒下，引发了次贷危机的迅速恶化，尽管曼氏的规模无法与之相比，但是金融市场已经被这消息掀起了巨大冲击波，昨日欧洲股市早盘银行股跌幅普遍达到10%。如何让曼氏不重蹈雷曼的覆辙，成为目前摆在欧美政府面前最棘手的问题。
◆事态进展 下调评级 股票停牌 宣布破产
高盛集团前联席主席、同时曾担任过新泽西州参议员和州长一职的乔恩·克辛去年成为曼氏领导人之后，一度雄心勃勃要将公司打造为“迷你版”高盛，激进的经营策略使危机的伏笔就此埋下。
截至9月30日，曼氏的资产为410.5亿美元，债务总计396.8亿美元，股权资本为5亿美元，外加3.25亿美元投资级别债券。据此计算，曼氏的资产/资本比率为80倍，而因高杠杆而垮台的雷曼兄弟使用的财务杠杆也仅为30.7倍。
过去12个季度中，曼氏仅有三个季度实现了盈利。在刚过去的第二财季中，曼氏出现了公司历史上最大的单季亏损，总计亏损1.866亿美元。不仅如此，公司持有的欧债高达63亿美元，更是累卵之危。上周曼氏的股价重跌66%，穆迪等多家评级机构将其信用评级降至“垃圾”级，理由是担心该公司与欧债有关的风险敞口。
早先，曼氏曾一度达成了将资产出售给InteractiveBrokers Group的临时性协议，但随着前夜双方谈判的继续展开，该协议最终宣告破裂。
◆冲击 连锁反应冲击欧美金融市场
之前传言的减记高达50%的希腊债券和增资扩大EFSF规模都逐步成为现实，德、法两国在最后关头履行了先前的承诺，维护了欧元区的完整，这些努力让欧债危机一度得到喘息，但曼氏破产的消息再度敲响了警钟。
“又一只黑天鹅来了。”香港一家券商的投资经理向本报记者评述称。
虽然相比较雷曼兄弟破产时6390亿美元的资产，曼氏并非“大到不能倒”，但作为伦敦乃至全球市场上颇具影响力的衍生品及期货经纪之一，其破产的影响不容小觑。
曼氏破产直接冲击了大宗商品市场。金元证券分析师孙凡表示，如果曼氏的客户出现挤提保证金的情况，那将出现大量被动平仓现象，会在短期内对期货市场造成大幅波动。实际上，由于投资者担心曼氏破产事件或将在商品市场上引发大规模清仓，因此纷纷跟进抛售，这也令包括金属在内的商品期货市场普遍承压，周一原油期货的成交量不到正常水平的一半。
但投资者更担心的是，曼氏作为美国首家因欧债而破产的公司，这种惨剧会否在美国金融机构中蔓延？据悉，曼氏的贷款提供方，包括花旗、美国银行和摩根大通三家银行巨头，曼氏倒闭必然会对银行业造成心理冲击，并且可能加剧银行间的互不信任感。
这种冲击已经来临。周一摩根大通和花旗银行的股价分别下跌5.26%和7.52%，盘后的交易中，股价继续大幅下挫。而昨日开盘的欧洲银行股，更是惨不忍睹。截止北京时间下午4点半，法国兴业银行大跌13.6%，法国巴黎银行跌10.2%，法国农业信贷银行跌10.8%；德国商业银行下跌9.8%，德意志银行跌6.8%。
不过综合来看，曼氏破产不会像当年雷曼破产一样引发席卷全球的风暴。中国银行国际金融研究所分析师王家强指出，美国现在只持有少量的欧洲债务，虽然也要参加减记，但由于数额比较小，对美国整个市场的冲击并不是特别大。
记者手记
贪婪永不眠
在次贷危机和欧债危机的大背景下，反映华尔街金融大亨们贪婪心态的《金钱永不眠》和《金钱永不眠2》成为热门的电影话题。
尽管雷曼、贝尔斯登、AIG等前车之鉴仍历历在目，但是贪婪的本性并没有收敛。克辛主导下的曼氏，脱离了经纪商的本位，在欧债上面下重注，以图实现“迷你高盛”的愿景。但试想，5亿美元的股权资本所承接的高达60亿美元的欧债，只要减记10%，就把公司的老底全部吃光。高达80倍的财务杠杆，更是远超雷曼兄弟。
换言之，将曼氏推向深渊的不是欧债、不是评级机构，而是克辛和曼氏的贪婪。次贷危机之后，奥巴马政府加强了对金融机构的监管，但曼氏事件显然再次把监管机构“撕破脸”。
商行做商行的事儿，投行做投行的事儿，经纪做经纪的事儿，自营做自营的事儿，一旦跨界，就将埋下覆亡的种子。金融业的第一特性是安全，千万不能忘本。曼氏的教训再度给金融机构敲响了警钟。利用信托平台，产品创新花样百出的国内银行，也要注意了。南方日报记者 贾肖明
