外需疲弱拖累经济 局部微调空间开启(3)

　　由于对市场后续方向的看法存在差异，一些基金经理看重的行业板块上也“口味”不同。有基金业内人士表示，目前国内房地产行业正在进入去库存阶段，下一阶段房地产投资将被看淡。此外，铁路、公路等基础设施建设在中央没有增支、地方土地财政减少的状况下必然走下坡路。根据房地产销售与家电行业的时滞关系，家电销售爆发增长期已过，不宜看好家电板块。但消费领域方面相对看好，尤其是服务性消费的长期发展趋势较好。

　　局部领域松动空间开启

　　最近一段时期，相关部门已经出台了一些稳定经济增长、激活经济中长期动力的政策措施，如出台“十二五”扩大消费工作意见，上调增值税、营业税起征点等。“未来稳定经济增长不能再走放松银根或者大规模投资的路子。这些政策更偏重于凯恩斯主义，虽然见效快但是副作用也比较明显。未来我国可能更适合采取供给学派的方式，首先是减税，其次是反垄断。具体来讲，当前应该加快落实‘促进民间投资新36条’。”范剑平表示。

　　从具体行业来看，海通证券认为，从10月的PMI指标来看，上游行业景气程度恶化较为明显，如有色、钢铁、金属制品等行业。部分中游设备制造业景气程度好转，如交运设备、通信设备等。下游行业中，食品加工、饮料制造景气程度继续下行，目前已经处于历史较低水平。

　　中金公司首席经济学家彭文生认为，未来一段时间我国宏观政策可能面临适度微调，其中保障房、中小企业将成为定向宽松的主要目标，具体形式包括定向信贷支持、专项转移支付、土地税收优惠以及政府补贴等。

　　瑞银证券发布的研究报告认为，四季度中国央行可能需要对货币政策进行微调，将每月平均贷款额度提高至5000-5500亿元左右。如果外汇流入停滞，央行可能也需要在四季度下调存款准备金率。明年中国政府可能实施规模约占GDP2%左右的小规模刺激政策，该政策由财政政策主导，具体投向领域可能是保障房、水利灌溉工程、服务业以及环保项目等。 本报记者 韩晓东