保险资金增加债券配置 可转债受宠

　　四季度以来，保险资金加大了债券类资产的配置。据中国债券信息网数据，10月份保险机构债券托管量增加了325.77亿元，而今年前10个月不过增加了473.31亿元。

　　“尤其增加了可转债的配置。目前的债市已经回暖，我们判断A股的下跌空间也有限。但谨慎起见，还是着重配置具有‘债性’的可转债，以应对A股可能的下跌风险。”某保险资产管理公司人士介绍说。

　　增加债券配置

　　“目前债券收益率下降，意味着债券价格的上升。市场资金面已经开始松动，回购利率处于下行趋势，表明市场资金面正持续改善。所以增加债券配置估计是险资的共识。”某资产管理公司人士向中国证券报记者透露。

　　另一位保险界人士指出，10月份以来不少保险资产管理公司增加了可转债的配置。因为可转债兼具“股性”和“债性”。如果股市仍然下探，可转债的债券特性可以保证一定的收益。“当然我们认为股市已经到底了。”该人士说。

　　中信证券最新可转债市场周报认为，转债正股低估值和转债低估值的双重效果，将推动转债整体有不错的市场表现，考虑3-6个月的投资窗口，仍然推荐投资者持有可转债待涨。

　　但保险界人士同时指出，由于目前我国的可转债规模不过1000多亿元，容量小、流动性相对较差，恐不能完全满足规模巨大的保险资金需求。“配置可转债仅是目前市场环境下险资的权宜之计。实际上保险资金也在增加低估值的蓝筹股配置，在股票市场上开始加仓。”该人士透露。

　　债券托管量大增

　　中国债券信息网数据显示，10月份保险机构债券托管量大幅增加，这预示着保险公司的账目浮亏有望收窄。

　　中金公司的最新研究报告认为，当前保险公司的投资结构中，债券投资的占比最高。在三家上市险企中国人寿、中国平安和中国太保三季度浮亏中，大约有50%来自债券。其中，中国人寿的可供出售类债券投资的占比在三家中最高，截至2011年上半年占比高达59.7%。

　　近期以来，保险公司的投资环境有所变化。今年9月以来，债券收益率开始下跌。其中，10年期国债收益率10月以来明显下降。根据中金固定收益部门判断，目前债券市场已进入牛市初期状态，但将是一轮“慢牛”行情，收益率不会持续回落，而可能呈现震荡下行的特征。预计2012年债券市场收益率仍将下降50-100基点(即下降0.5%-1%)。债券市场价格上升有望带来险企债券投资浮亏减少，有助于改善寿险公司当前脆弱的资产负债表。记者 高改芳 王辉