公开市场量价齐动 “钱紧”时代已过去？

　　中国人民银行10日在公开市场操作中发行了20亿元三月期央票，央行本周再次在公开市场实现资金净投放670亿元，这也是连续第二周净投放资金。

　　央票利率下调、公开市场连续净投放资金，被视为明确的货币政策松动信号。在全球市场多个国家降息、货币政策再度趋于宽松的大环境中，中国货币政策开始适度预调微调，流动性也在由“紧”转“松”。

　　央票利率接连下调信号明确

　　11月8日，央行在公开市场操作中，下调了一年期央票发行利率1.07基点至3.5733%，对应的价格上涨0.01元至96.55元。这是一年期央票自2009年7月以来首次下调利率。

　　而此前，央行于10月20日下调了三年期央票的发行利率，下调的幅度也是1个基点。

　　虽然10日发行的三月期央票利率继续持平，但是此前三年期、一年期央票各一个基点的下调，向市场释放了明确的信号。

　　国泰君安宏观债券首席研究员姜超表示，央票发行利率连续下调的背景是目前经济增速回落趋势确定，而通胀水平也出现大幅回落。“在此情况下，一年期央票发行利率反映的是央行主动调整的行为，来释放货币政策回归的信号。”

　　实际上，从历史数据来看，素有基准利率风向标之称的一年期央票，近些年来都保持着很好的连续性。

　　数据显示，一年期央票自2008年11月至2009年7月暂停发行，而2009年7月10日重启之后，1.5022%的发行利率被不断刷新，直到8日之前达到3.584%的高点。

　　正是由于一年期央票一般具有明确的趋势性，因此市场预期货币政策已经有了转向的前兆。

　　来自中金公司的观点认为，一年期央票发行利率下降1个基点，是此前三年期央票发行利率下调和停发在政策层面上的延续，表明政策在逐步松动。

　　外围宽松声音此起彼伏

　　与中国仅仅是通过公开市场操作来释放信号相比，外围市场中多个国家更是大张旗鼓地开始了降息操作。