撒钱还是散伙 意大利危机或催生欧元区分家

　　由于意大利国债收益率飙升突破7%纾困临界点，造成全球股市大跌。意大利作为欧洲第三大经济体，不仅大到不能倒，也大到很难救。如今，欧洲恐将面临抉择，被迫在要求欧洲央行扩大收购债券或欧元区可能分崩离析之间二选一。危机压顶下，分析人士预计欧盟地区将进一步“放下身段”，放开更多商业投资项目以吸引海外资金，寻求变相“救援”。

　　忧虑

　　最大债务国救援临界引恐慌

　　欧洲清算所LC H .C learnet 9日宣布，已经提高对意大利各期限债券相关的初始保证金要求。针对7至10年内到期债券的保证金要求提高5个百分点，至11.65%。针对10至15年内到期债券的保证金要求提高5个百分点，至11.80%。针对15至30年内到期债券的保证金要求提高5个百分点，至20%。

　　上述消息刺激意大利10年期国债收益率大幅上升82个基点至7.40%，创欧元区建立以来记录新高。

　　受投资者对意大利债务问题的担忧情绪加重影响，9日纽约股市再度遭遇重挫，收盘时三大股指跌幅均超过3%。衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数(V IX )大幅飙升逾30%至36%。美元受避险情绪推动强劲上扬，欧元对美元汇率9日大幅下跌超过2%，国际油价下跌。

　　据彭博社报道，“欧猪五国”中的“大猪”意大利10年期国债收益率突破7%纾困临界点，预示意大利将成为继希腊、葡萄牙与爱尔兰之后欧元区第4个被迫接受纾困的国家。

　　市场普遍认为，国债收益率达7%后若继续上行，该债券的发行国将需退出信贷市场，因此相关债券在长期内将不具有投资可持续性。

　　意大利总负债高达1 .9万亿欧元，超过希腊、葡萄牙和爱尔兰三国负债总合，具有“大而不能倒闭”的系统影响力，且当前欧盟扩容欧洲援助基金EFSF至1万亿欧元的能力仍面临诸多不确定性。意大利明年有近2000亿欧元国债到期，还有逾1000亿欧元的融资需求。

　　外界担心，一旦意大利爆发债务危机，其救援难度将远超希腊，欧元区市场恐怕难以承受。对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对《经济参考报》记者表示，意大利10年期国债收益率的飙升意味着欧债危机正在向欧洲的核心地区扩展，在过去，意大利是可向其他国家提供援助的国家，而当下，它则需要他国对其进行援助。“但目前的形势也并非意味着末日的到来，这取决于意大利自身的情况和欧盟对它的救助。”她说。

　　市场还担心危机蔓延至法国。目前，法国与德国国债收益率息差已升至欧元时代的新高。市场分析人士表示：“法国是下一个需要当心的国家。如果法国国债收益率和息差开始像意大利一样上升，那么这场危机将真的达到临界点，很可能欧元也会终结。到那时，欧洲央行需要购买的国债规模，可能要比现在大得多。”

　　另外，各国政局动荡也令欧洲的紧缩财政自救和进一步救援方案敲定前景蒙上阴影。希腊总理帕潘德里欧本月宣布退位，成为欧债危机2年前引爆以来欧元区国家第4位下台的总理。爱尔兰与葡萄牙民众今年初以选票撤换领导人，根据民调显示，西班牙与斯洛文尼亚的选民本月也可能跟进。芬兰4月大选总理也换人。斯洛伐克目前是由看守内阁掌权，预订明年3月大选。