曼氏豪赌欧债致破产 欧债危机或向全球银行扩散

　　10月31日，已有218年历史的美国第五大期货交易商——全球曼氏金融公司(MF Global)因投机欧债失利导致经营亏损，向法院申请破产保护。曼氏金融是首家因欧债危机而倒下的美国大型金融机构，以资产计是美国第八大申请破产保护的投资机构。10日，中银香港发展规划部高级经济研究员张颖在接受记者连线时称，曼氏金融在一场金融豪赌中押错注码，最终以惨败收场。曼氏金融倒闭事件给人们的警示是，欧债危机阴霾将继续引发金融市场大幅振荡，曼氏金融破产可能只是冰山一角，全球金融监管改革仍任重道远。

　　“百年老店”惨败收场

　　2008年，曼氏金融曾因违规交易丑闻导致股价大挫逾90%，此后业绩一落千丈。2010年3月，高盛前主席科尔辛入主该公司后，锐意将曼氏金融由代客买卖商品及衍生工具的经纪行转变为回报较高的投资银行，宣称要在10年内取代高盛，成为全球首屈一指的投资银行。此后曼氏金融以自有资金发展风险较高的自营投资交易，在欧债危机阴霾下大量吸纳欧债。张颖说，投机欧债失利是曼氏金融破产的主因。数据显示，今年9月底，该公司共持有约63亿美元的意大利、葡萄牙、西班牙、比利时及爱尔兰国债，超过其总资产的15%，是其12.32亿美元股本的5倍多。虽然其主要采用“短期回购协议”的方式，借钱买入不足一年期的欧债至债券到期赎回，以赚取借贷成本与债券利息间的息差。但由于欧债危机迟迟未有解决迹象，反而愈演愈烈，由希腊蔓延至其他大国，令该公司所持意大利、西班牙国债价格不断下跌，投资损失惨重，今年三季度亏损约达1.92亿美元，为历来最差季度业绩。债权人信心开始动摇，要求追加回购协议的抵押品，导致其资金周转不灵而陷入破产。

　　经营杠杆过高以及评级遭下调，也导致了曼氏金融难以为继。该公司的破产申请文件显示，截至今年9月底，其总资产为410.5亿美元，总负债则达396.8亿美元，经营杠杆达到32.2倍。随着欧债危机愈演愈烈，其30倍以上的经营杠杆存在着巨大风险，9月，在向美国监管机构申报其持有巨额欧债时被要求增加资本。10月下旬，穆迪和惠誉将该公司信用评级分别调降至BA2和BB+的“垃圾”级，标普则一直给予其BBB-的最低投资级，导致该公司股价大跌，筹资成本上升，交易对手追收保证金，主要经纪商则暂停以该行作为回购业务的交易对手，客户也忙于撤走，令其资金愈显紧张。在连串负面消息下，曼氏金融的股价在10月最后一周急跌67%，破产前市值不足2亿美元。此外，涉嫌挪用客户资金导致被收购失败也是曼氏金融被迫宣布破产的原因之一。在宣布破产前，曼氏金融曾争取由竞争对手——盈透证券收购旗下业务，但因盈透证券认为曼氏金融的欧债持仓难以准确估值及出售套现，更发现其客户账户有6.33亿美元资金不翼而飞，结果交易告吹。