央行首提适时适度进行预调微调 存准率或下调(2)

　　但汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，目前下调存款准备金率为时尚早，他表示，但从短期来看，政策完全反转的时机尚未成熟，毕竟目前的通胀率仍高于4%的官方目标。更重要的是，最新的经济数据显示中国经济增速依然保持在8.5%-9%的水平，政府还没有必要通过降息或下调存款准备金率等方式全面放松货币政策。野村证券指出，今年内央行将保持存款准备金率和基准利率不变，但会通过公开市场进行微调。

　　动态、差别的存款准备金率调控方式可能成为央行的首选。央行昨天在报告中也透露“继续实施差别准备金动态调整措施”。刘利刚认为，为了给中小企业减负，央行将对中小型银行采取幅度更大的准备金率调降幅度。

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　　央行称目前货币供应适量

　　今年以来货币供应量M2增速快速下滑，已经从上年末19.7%的高位回调至今年9月末的13%，市场担心货币供应量的萎缩将影响到经济增长。不过，央行昨天表示，考虑金融创新导致的货币供应量低估，当前的货币总量与实体经济需要基本相适应。

　　“在上一轮稳健货币政策时期(1998-2007 年)M2增速平均为15.9%，在加入金融创新等因素后，目前实际货币增速只比这一平均水平略低一些。”央行表示，如果再考虑到过去两年为应对国际金融危机形成了较高水平的货币存量，以及中国经济增速趋稳，那么现在的货币总量与实体经济的需要是基本相适应的。

　　目前金融工具不断创新，企业与居民投资渠道日渐丰富，分流了企业与居民存款，使货币供应量有所低估，央行也正在逐步扩大M2的统计范围。刚刚公布的10月份M2数据中，央行首次将非存款类金融机构的存款和住房公积金纳入M2统计范围。

　　此外，央行还指出，银行表外理财资金、境外金融机构在境内的存款也一定程度上影响货币供应。央行数据显示，9月末，商业银行表外理财产品余额为3.3万亿元，比年初增加9275亿元，同比增长45.7%。分析人士指出，这意味着央行接下来可能将银行表外理财资金、境外金融等机构在境内的存款等数据逐步纳入M2中。

　　全球经济面临三大风险

　　央行昨天发行的报告指出，欧债危机、美国政治僵局和恶化的金融状况、发达经济体长期宽松的货币政策将是全球经济未来面临的主要风险。

　　央行认为，欧元区主权债务问题导致金融市场持续动荡，若危机进一步向核心国家蔓延，可能引发全球系统性风险，目前欧元区正在会同IMF等国际机构探讨如何加速实施纾困方案，如果危机的救助和处理能取得市场认可的成效，将有助于提振信心，促进全球经济复苏。

　　除了欧债危机，美国财政整顿的政治僵局、持续疲弱的住房市场及不断恶化的金融状况也为全球经济带来风险，目前的状况可能持续抑制美国的复苏势头，从而影响全球经济。此外，主要发达经济体将在较长时间内维持宽松的货币政策，可能加剧跨境资本无序流动和金融市场动荡，影响全球金融稳定。

　　在这种背景下，新兴经济体的政策制定难度加大。央行表示，虽然商品价格近期趋稳，但由于需求较为旺盛，主要新兴经济体的通胀水平仍有可能维持在高位。一方面，新兴经济体希望加息以抑制通胀上涨，而另一方面由于发达经济体利率普遍较低，加息可能吸引更多热钱涌入。 (苏曼丽)