11月国债收益率曲线陡峭化下移

　　中债网数据显示，11月银行间市场国债收益率曲线继续呈现陡峭化下移。

　　截至11月30日，1年、3年、5年、7年、10年期国债收益率分别报2.7366%、3.0994%、3.3026%、3.5071%和3.6091%，较10月31日走低40.328BP、39.08BP、27.79BP、19.19BP和15.16BP。从短端到长端，收益率下行幅度逐步收窄，曲线呈现明显的陡峭化态势。值得注意的是，受资金面波动影响，短端收益率在11月下半月出现反弹，1年品种由11月15日的2.5459%回升了约19个基点，中长端表现则相对坚挺。

　　总体来看，11月基本面因素继续利好债市，而资金面则是先多后空。上半月，公开市场净投放、机构对政策放松的乐观预期导致回购利率显著回落，从而推动利率产品收益率普遍下行；下半月，由于公开市场到期量下降以及外汇占款减少，资金利率持续上行，并带动收益率短端显著回调，而与此同时，经济、通胀延续双降格局仍对中长端收益率形成支撑。

　　分析人士指出，在经济、通胀数据加速回落的背景下，央行30日宣布下调法定存款准备金率再次开启了债券收益率的下行空间，预计12月债券收益率曲线有望继续陡峭化下行。不过，中金公司表示，12月后半月债市将面临一定的不确定性，需要关注的风险点来自于年末机构配置需求减弱和获利回吐压力、欧债危机阶段性缓和、信贷增量的反弹以及股市反弹的力度。(葛春晖)