一年期央票缩量发行 货币政策短期难再放松

　　昨天，央行在公开市场发行260亿元一年期央票，发行量较上期减少120亿元，本期央票发行收益率、价格均与上期持平。

　　昨天的央行公告显示，本期招标发行的260亿元人民币一年期央票，发行价96.63元，对应收益率已连续第五周持平于3.4875%；本期没有伴随正回购操作。

　　数据显示，本周到期资金170亿元。可以判断，本周已提前锁定净回笼。此前，央行已连续第三周净回笼资金。通过这三周的操作，央行累计净回笼资金1980亿元，约为12月5日降准所释放资金量的一半。

　　昨天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据显示，中短期品种均呈现上涨态势，长期品种均呈现小幅下降，整体资金面情况较前日有所趋紧。其中，隔夜Shibor微涨0.12个基点，至2.8775%；一周、一个月Shibor为当日涨幅最大品种，分别上涨21.33、18.08个基点，至3.2208%、5.5708%；两周Shibor与前日持平，该品种前日飙涨70.92个基点，至4.3742%；三个月Shibor上涨0.58个基点，至5.4563%；其他品种涨跌幅度不大。

　　-专家解读

　　对冲过度乐观的预期

　　国开证券研究中心宏观分析师杜征征指出，央行旨在通过公开市场大手笔回笼资金，以控制流动性、对冲市场由于降低存准率而带来的过度乐观预期。

　　杜征征表示，由于11月外汇占款持续第二个月负增长，短期存准率连续调低恐怕会增加市场对放松的预期，所以央行缩量发行央票。

　　存准率年内难再下调

　　招商银行金融市场部分析师刘俊郁指出，如果一年期央票利率不下调，央行又想释放资金的话，则一年期央票可能会暂停，但未来两周财政存款开始释放资金，预计公开市场还是以回笼为主。

　　刘俊郁表示，短期内政策出台的频率不会过快，未来能够缓解的因素主要是资金面的因素，市场对短期内的政策再度放松不应该有过大的期望。春节前可能会下调存准率一次，但本年末之前出台的可能性不高。(高晨)