欧债危机难言终结 出路到底在何方

　　自2008年金融危机发生后，希腊等欧元区国家就相继深陷主权债务危机，逐步向意大利和法国等核心国家蔓延。各界专家在接受《国际金融报》记者采访时均认为，2012年欧债危机仍有重要关口需要度过，距离终结还很遥远， EFSF杠杆扩容、IMF出手救助、发行欧元债券以及实施欧版量化宽松政策(QE)等自救方式都是暂时办法，不会根治债务病。

　　解决危机还需时间

　　复旦大学欧洲问题研究中心主任、中国欧盟研究分会秘书长丁纯认为，欧债危机出路取决于两大因素：其一，欧洲一体化过程中财政联盟建立的顺利程度；其二，政治家一致意愿达成的效果。

　　丁纯指出，现在预测危机结束时间还有难度，可喜的是，欧盟领导人现在在欧洲一体化问题上遵从了“坚持往前走不后退”的原则，从最近一次欧盟峰会看，他们已经在进行财政纪律约束改革。短期内建立财政联盟有难度，主要难点在于主权让渡和经济发展不平衡，现阶段欧洲领导人还处在落实和巩固现有财政纪律的阶段，实现财政联盟并不简单，因为各国必须要达成一致的财政纪律，比如社会保障制度一致后，才能统一财政，一切没那么简单。在财政联盟遇到困境的当下，政治家必须拿出 “政治勇气”来推动这一进程。

　　正略钧策管理咨询合伙人王丹青认为，欧元区至少还需要2至3年或者更长的时间走出危机。这取决于欧洲的经济能否出现增长，以及债务国家的公共债务占GDP的比例能否降至欧盟规定的安全线以下。

　　王丹青认为，讨论欧债危机的出路，必须解决以下三大矛盾。第一，解决货币政策与财政政策脱节的矛盾。欧盟实现了货币政策统一，但未能实现财政方面的统一，这为今日欧债危机扩散埋下了隐患。第二，全球救助与核心大国救助可持续性能否相辅相成。对欧盟和欧元区债务国家来说，在全球经济普遍不景气的状态下，大规模地依靠全球救助显然靠不住，只能靠欧洲各国的自救来解决危机。然而，在救助问题上，各国都会从本国利益出发，力求本国利益最大化。比如不在欧元区范围的英国就选择“独善其身”，预计短期内不会对欧元区国家提供实质性的支持。第三，在救助资金枯竭，出路越来越窄的时候，必须处理好 “长债”填补“近债”漏洞的危机。

　　宽松只是临时之策

　　只有欧洲自身经济的增长和发展，才会让欧洲真正地走出危机。大商所期货学院教委委员刘新涛认为，从长期看，欧债危机的出路在于必须找到新的经济增长点，但是这个难度非常大。短期看，利用货币政策和财政政策进行动态的调整，间接推动经济增长，刺激需求，一定程度上会缓解危机恶化速度。

　　欧洲央行不敢轻易尝试美国的“印钱”计划。刘新涛认为，欧洲央行的QE政策与美联储存在差异。首先，欧洲央行必须一边增加流动性，一边回收流动性，他们不敢轻易尝试通胀危机，但美联储不回收流动性。其次，欧洲央行在放松银根的同时，强烈要求各国政府治理财政，大力削减赤字。再次，虽然欧洲央行也有独立性，但自由度比不上美联储，其发行债务的规模和执行力度还要看其成员国脸色行事，尤其被德国一国操纵的可能性极大。此外，美元和欧元的发行机制不同，欧洲可能采取的宽松方式是通过利率调低，但美联储的方式多种多样。

　　王丹青认为，2012年，欧盟可能会选择特定的国家或区域进行QE政策，但规模不会太大。因为过度宽松后，会引发通胀危机，而且QE也不能对实体经济产生直接刺激，因而欧洲不敢轻易尝试“双危机”。如果2012年上半年欧债危机继续向法国等国蔓延，欧盟有可能发行欧元共同债券。王丹青指出，在与欧元区相关国家进行沟通与博弈之后，德国在保障自身利益的情况下，会在最糟糕时刻支持欧元共同债券的发行。德国的态度很重要，实际上，德国有能力救助欧元区，其拖延政策只是在逼迫其他国家改革，如希腊、意大利等国家，德国还是希望这些国家能够在政策方面做一些调整。据国际金融报