聚焦人民币汇率：人民币汇率的“遛狗效应”

　　编者按：

　　本报近期连续刊发了汤亚键先生的评论文章，《人民币贬值预期是一种幻象》、《人民币应补贬值这一课》等文章见报后，网络反响热烈，海内外多家财经媒体纷纷转载。汤亚键先生，默默从事外汇研究多年，不仅深谙政策，而且非常关注全球经济动向和实体经济的反应，他曾多次到企业实地调研，了解汇率波动所带来的实际影响。

　　因此汤的文章，流露出少有的“真知灼见”。正如世人热议的“货币战争”，未来国与国之间、经济体与经济体之间的关系越来越复杂，也越来越简单。而汇率波动，给人带来的思考与关注却是无穷无尽的。本报将继续刊登汤亚键的系列汇评，敬请关注。

　　人民币价值已出现透支，汇率是人民币的价格形式，两者的波幅波动趋势并不时刻一致。

　　德国证券专家科斯托兰尼有个精彩的比喻：股市中价值和价格的关系就像是遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值；就像遛狗时狗有时跑在人前，有时跑在人后，遛狗时人通常缓步向前，而狗忽左忽右、东走西蹿，正如股价的波动常常远大于基本面的波动。